個股：保瑞今年營收拚回雙位數成長，併購蓄勢待發著眼製程技術平台整合

保瑞藥業(6472)董事長盛保熙28日表示，近期已和重要國際藥廠客戶陸續完成續約並評估擴大合作至更多廠區；自有藥品除了小兒癲癇用藥每個月表現都超預期，重磅眼用學名藥等新品陸續上市將挹注動能，今年營收將重回往年雙位數百分比成長。至於是否重啟併購，他說，「已經準備好了」，從技術平台整合角度出發，解決藥物製程中的痛點，持續尋找合適的機會中，法人預估，若能順利發動併購，今年營收成長可望挑戰3～4成。

盛保熙指出，近年地緣政治變化已成為國際藥廠選擇CDMO夥伴的重要關鍵，尤其美國政策導向明確，製造回流趨勢加速，客戶不再僅以價格為考量，而是更重視「可靠性」與「速度」。原本態度觀望的CDMO（委託開發暨製造）客戶，近期態度已確定回流美國，保瑞已陸續與重要國際藥廠完成續約，並開始評估將合作擴大至更多廠區，CDMO業務動能明顯升溫。

未來五年內將迎來大分子藥物專利到期高峰，加上美國法規逐步放寬以降低醫療支出，生物相似藥競爭勢必帶動大量CDMO訂單。盛保熙說，保瑞正積極從單純的產能提供者，轉型為能「帶技術給客戶」的技術型CDMO，要建立技術平台，協助客戶解決藥物製程中的關鍵痛點，包括改善水溶性、提升安定性，以及提高人體吸收度並降低毒物性。同時，公司也持續引進具規模化潛力的特殊製程與包裝技術，如噴霧乾燥、特殊密封，以及眼用製劑的一次性吹灌封（BFS）技術，藉此拉開與同業的差距。

盛保熙強調，未來併購不再只是單純擴充產能，而是從技術平台整合出發，鎖定具開發端技術或平台性質的小型公司，補齊製程關鍵能力，打造可支援客戶從開發到量產的一條龍服務。

在針劑與無菌充填領域，盛保熙說，現階段雖已具備基礎針劑產能，但規模仍偏小，未來將持續加大資本支出，鎖定「大容量充填」設備與無菌產線投資，以因應生物相似藥與大分子藥物需求快速成長。隨著設備陸續到位，人均營收與整體營運效率也可望進一步提升。

在CDMO與自有產品雙引擎齊發下，盛保熙說，今年營收將力拚重回往年雙位數百分比成長，如果順利完成併購，成長力度將進一步放大。法人分析，若僅靠內生成長，保瑞今年營收仍有機會維持一成以上成長；若順利啟動併購並完成整合，全年營收成長幅度可望上看三至四成。