金價跌破4400美元是買點？專家點出「3大反彈關鍵」

國際金價近期走勢疲軟，過去30天內重挫約15%，甚至一度跌破每盎司4,400美元關卡，回吐了2026年以來的所有漲幅。面對這種「避險資產不避險」的異象，巴克萊（Barclays）策略師拉潔雅克夏（Ajay Rajadhyaksha）發布報告指出，目前反而是一個「相對合理的進場點」，並列出支撐金價反彈的3大核心理由。

金價從5600高點回落 專家看好「結構性支撐」

回顧今年2月初，金價曾觸及每盎司5,608美元的歷史新高，但隨著美伊衝突持續及能源價格衝擊，金價在3月27日隨著美股狂瀉，交投於4,386美元至4,433美元附近。巴克萊認為，儘管短期波動劇烈，但黃金作為資產配置中的「尾端避險工具」，其長線價值並未消失，目前的拉回反而創造了具吸引力的布局機會。

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專家點名：黃金可能反彈的三大原因

1.各國央行持續強力購金：自2022年地緣政治緊張升溫以來，全球央行對黃金的需求大幅增加。巴克萊指出，這種結構性的買盤短期內不太可能減弱，是支撐金價的最強底氣。

2.西方財政惡化與通膨壓力：聯準會（Fed）已連續4年未能達成2%的通膨目標。在西方國家財政狀況持續惡化、能源驅動通膨飆升的背景下，加上預期2026年不會升息，黃金作為抗通膨資產的吸引力將重新顯現。

3.地緣政治風險與對沖需求：持續的中東衝突（美伊戰爭）引發能源衝擊並加劇宏觀不確定性。這些宏觀動態強化了黃金在多數投資組合中作為避險與對沖工具的角色。

兩極看法：避險光環失靈vs.機構拋售套現

然而，市場並非全然看多。Sevens Report Research創辦人艾沙耶（Tom Essaye）則持相反立場。他認為黃金最近的走勢「完全不像避險資產」，主因在於能源衝擊推升通膨預期，聯準會暗示不降息，使得不孳息的黃金相較於高殖利率公債變得較沒吸引力。此外，隨全球股市承壓，機構投資人為追繳保證金而拋售最賺錢的黃金部位「換現金」，也是導致金價暴跌的原因。

2026能源通膨疊加 財政成本成支撐關鍵

巴克萊分析師強調，雖然部分央行為了捍衛本國貨幣而拋售黃金導致短期走跌，但考慮到美伊衝突的直接財政成本以及石油衝擊帶來的通膨，宏觀環境對無收益資產依然有利。即便短期賣壓沉重，但在2026年不升息的預期下，黃金仍是應對中東衝突與全球財政危機的重要屏障。

投資有風險 請小心謹慎