產業：新增產能競爭，中下游石化產品Q4仍是「有量無價」格局，短期扭轉不易

貿易戰削弱市場需求，加上新增產能開出，台塑(1301)、台化(1326)預期第四季仍是處在「有量無價」格局，南亞(1303)主力石化產品EG(乙二醇)仍處於庫存去化階段，價格將在成本區間波動，第四季與第三季呈現打平狀態；至於台塑化(6505)則認為，量化寬鬆政策美元貶值，到年底前有助於油價緩漲的格局，區間落在62～63美元。

台塑董事長林健男分析，IMF(國際貨幣基金)於10月中預期，明年全球經濟成長率為3%，比4月時預估值減少0.3個百分點，美國、中國大陸、日本三個主要經濟體明年經濟成長率較今年來得低，經濟成長放緩不利石化產品需求；另外，產能大量開出，當中PE加計EVA新增產能約415萬噸、PP亦有170萬噸、PVC亦有72萬噸，都是價格疲弱主因。

台化同樣面臨新增產能挑戰，並下修第四季展望，由先前預期第四季與前一季持平，轉為下滑，台化副董洪福源指出，近十年來，石化產品價格低點落在2014年12月到2016年2月之間，把這段時間產品價格，與近期報價做比較，乙烯、EG、PE三者跌到歷史低點。

儘管台化石化產品尚未跌至近十年低點區，但是苯、PX(對二甲苯)利差不如2016年1月低點，2016年1月當時苯價為531美元，輕油約280美元，利差大概248美元；反觀近期苯、輕油利差降到125美元，而PX在2016年1月之際報價為682美元，與原料利差約400美元，近期PX報價為785美元，比2016年1月高，但利差卻是降到273美元，低於損平點350美元。

未來三年聚酯新產能逾1千萬噸，PTA(純對苯二甲酸)因恒力、逸盛產能投入，產能增加2430萬噸，PX則有1480萬噸，洪福源強調，市況低迷短期內不易改變，至於景氣復甦腳步，還得看美中貿易戰談判進度而定。

南亞BPA(丙二酚)產能全開因應下游PC產能恢復，11月營收可望較10月增加，而EG因為近期乙烯價格下跌，開始有微利；南亞董事長吳嘉昭表示，EG仍處在去化庫存階段，中國大陸社會庫存水位為166萬噸，仍比合理100～110萬噸來得高，中東產能出了狀況，減少亞洲出口量，以及下游聚酯產能全開，到了年底之際，庫存才會降到合理區間，要很努力第四季方能維持住第三季水準。

儘管近期乙烯現貨報價跌到680美元，創下近十年新低，但中油四輕歲休消息，價格很快反彈到750美元，台塑化OL-2(第二套烯烴設備)重開，第四季平均煉量為97%，台塑化總經理曹明預期，美國降息量化寬鬆政策，美元走貶，對於原油有漲價影響性，沙烏地阿拉伯也期盼油價走高，激勵沙美石油掛牌，因此到年底前油價可望維持緩步上漲格局。