產業分析：H1仍有烏雲，日廠接連下修財測，台灣被動元件族群今股價走弱

在消費性電子需求未見反轉下，被動元件廠上半年景氣仍陷低迷，日本龍頭大廠村田及太陽誘電接連兩度調降財測，市場認為庫存調整恐將延長至今年第二季，短期被動元件景氣未明使得今日台灣被動元件廠股價疲弱，兩大龍頭廠國巨(2327)、華新科(2492)股價則是開低走低，盤中跌幅皆逾4%。

根據外電報導，太陽誘電認為，在智慧手機、PC需求疲弱下，MLCC等電子零組件需求將較預期惡化，銷售量預估也將減少，在整體稼動率下滑下，也下修今年會計年度的營收及獲利目標，其中，MLCC營收目標由2260億日圓下修至2050億日圓，年減11.0%，電感部門營收目標則由560億日圓下修至520億日圓，但較去年增加6.3%。

在庫存調整及1月工作天數減少下，就目前以已公佈1月營收的台廠而言，國巨、禾伸堂(3026)、凱美(2375)、信昌電(6173)、臺慶科(3357)等1月營收動能保守，除以高階產品為主的國巨僅衰退17%外，其餘營收皆較去年同期衰退兩到三成以上，雖華新科目前仍未公布1月營收，但法人認為，在需求疲弱及年假影響下，恐也較去年同期呈雙位數衰退。而保護元件廠興勤(2428)、富致(6642)及被動元件導電漿廠勤凱(4760)1月營收同樣走弱。

根據法人轉述上游供應商指出，客戶近期庫存水位有較先前降低，但近期下單仍屬保守，訂單能見度約一個月左右，在庫存去化下，預估電容產品最快回溫，整體產業景氣則要到今年第三季回升。

電感廠臺慶科先前提到，去年上半年庫存金額接近11億元，第三季降至9億元，目前的庫存水位已接近正常水準，預估今年第二季可望迎接復甦訊號，尤其在車用、網通產品加持下，下半年有機會看到旺季水準。

在消費性電子需求疲弱及庫存水位偏高下，被動元件廠自去年下半年起持續調降產能利用率，據了解，部分廠商去年第四季產能利用率已降至五成以下，有利加速去化庫存，加上被動元件庫存去化已進入第六個季度，市場普遍預估景氣將於今年第一季落底，但以目前觀察，供應鏈庫存及終端需求仍在持續調整中，上半年景氣仍偏保守。