產業分析：中國限制鎵、鍺出口，全新、穩懋不受影響且有望受益漲價題材

美中科技戰煙硝四起，中國大陸昨日傍晚無預警發佈對於鎵、鍺相關物項實施出口管制，由於管制出口範圍廣泛，影響全球化合物半導體上游供應鏈供給，目前台廠全新(2455)、穩懋(3105)砷化鎵磊晶所使用基板多為日本、德國供給，影響性不大，且上游原料供給出問題，有望受益價格上漲波動。

中國商務部發佈對鎵相關物：金屬鎵、氮化鎵、氧化鎵、銦鎵砷、磷化鎵、砷化鎵、硒化鎵、銻化鎵等相關原料，及鍺相關物，未經許可、不得出口，化合物半導體業者表示，中國是全球最大鎵、鍺出口國，不過，中國製造之基板、磊晶片雜質較多、品質不佳，因此，國內磊晶廠使用者少，多數以日、德產品為主。

由於中國在化合物半導體基板製造技術落後，主要是銷售原料給海外化合物半導體基板廠，經過多項加工程序後，製作成化合物半導體磊晶片，或是射頻晶片、光通訊晶片、LED......等元件，因此，若基板製造過程中有使用中國鎵相關物會較為麻煩，最直接受衝擊，目前位於供應鏈最上游的化合物半導體基板廠有AXT、Freiberger、Sumitomo等。

全新表示，中國禁令最直接影響為基板供應商，一直以來，沒有使用中國生產基板，主要以日、德生產之基板為主，經過對供應商原料盤查後，日系基板主要以國內原料供應為主，德系有部分採用中國原料，但有第二供應商可替代，東歐國家有生產鎵原料。另外，穩懋有部分磊晶片自行生產，據悉，所採用基板也多為日、德所提供。

法人指出，如果鎵、鍺料源取得發生問題，將導致化合物半導體基板供應短缺，預期廠商將會趁勢漲價，但越往下游原料佔成本比重越低，漲價空間相對也會受限。儘管在原料短缺的情況下，射頻、光通訊雷射元件有可能會加速去化庫存，但要留意在化合物半導體磊晶片供應不足的情況下，代工廠的產能利用率將會受限，導致毛利率無法完全反映漲價利多。因此，位居產業鏈上游的廠商，更有能力掌握產品訂價權，受惠程度相對更大。