個股分析：致新Q4營運度小月，2025年新品逐漸發酵，營收獲利維持正向成長

TV、PC及面板拉貨旺季已過，電源管理IC致新(8081)第四季營運歸於平淡，然2025年隨著車用、工業用及伺服器新品占比增加，產品結構優化，法人看好致新明年營運展望，預估營收獲利可維持正向成長，毛利率及營益率可維持在40%、20.5%之上，仍較今年微幅成長，業績成長性將優於整體半導體產業及同業表現。

上半年受惠於TV、面板拉貨動能，致新前三季業績保持穩定成長性，隨著電源管理晶片業的旺季已過，第四季業績歸於平淡，預估第四季營收落在19至20.4億元之間，較上季微幅衰退，由於客戶端庫存調控謹慎，目前致新訂單能見度約2個月，預估2024全年營收獲利仍可保持正向成長。

然2025年降息循環持續，根據高盛發布最新報告數據顯示，2025年全球經濟成長率預估為2.7%。研調機構Gartner認為2025年各類型晶片均會成長，預估全球半導體市場成長率13.8%，不含記憶體之半導體市場成長率11.5%。

全球經濟展望好轉，致新2025年四大營運項目TV、PC、面板及馬達營運展望樂觀，其中目前占比最高面板部分，在TFT-LCD供需已恢復秩序，價格不再非理性殺價之下，致新2025年業績表現穩健，另切入OLED電源管理晶片領域，目前持續供貨非手機OLED應用，2025年可望隨著OLED滲透攀升，業績貢獻力度加大。

在新應用場域亦有新亮點，致新車用布局逐見成果，目前車用面板電源管理晶片持續交貨予面板廠，隨著汽車智慧座艙成為趨勢，高毛利率之車用面板出貨可望逐漸放大；而風扇馬達控制晶片亦穩定出貨予風扇廠，主要應用於汽車椅子部分；工業用、伺服器持續布局中，未來幾年均有新品推出。DDR5與LPDDR5因電壓不同，致新均有開新規格晶片因應，也已供應客戶端，放量期仍視終端需求而定。

不過，致新強調新應用場域由於驗證時間長，業績不會立即發酵，但未來會持續耕耘，2025年持續推新品，讓高毛利率產品占比逐年增加，避開紅海殺戮市場，與競爭對手產品形成區隔，創新研發投入新品是勢必要走的路。法人指出，目前致新80%營收來自面板、TV與PC，車用、工業及伺服器占比約20%，預估未來幾年利基型產品占比將逐年增長，產品結構優化之下，致新毛利率、營益率仍可保持正向年增長。