產業分析：汽零廠橙的、智伸科及巧新首季三率三升，麗清看好中國銷售逐步成長

汽車零組件廠橙的(4554)、智伸科(4551)及巧新(1563)第一季均呈現三率三升態勢，其中橙的每股稅後盈餘達0.99元，刷新歷年單季新高，麗清(3346)因股本增加，第一季每股稅後盈餘為0.25元。展望第二季，智伸科醫療事業體新合作專案下半年逐步量產出貨，助於今年營運表現；麗清最暢銷的比亞迪海洋系列車款車燈控制器新案出貨動能穩健，中國地區銷售有望逐步成長。

橙的第一季合併營收為1.13億元，年增16.05%，受惠旗下歐洲地區銷售表現明顯增溫，帶動整體產能利用率提升，加上匯兌收益挹注，單季稅後淨利達2304萬元，年成長43.80%，每股稅後盈餘達0.99元，刷新歷年單季新高。

橙的指出，近年持續推動歐洲地區AM業務模式的轉型，透過經銷與直營客戶雙軌業務並行的策略已逐步展現成效，不僅提升市場覆蓋率，也強化客戶黏著度與品牌能見度，加上日本、台灣地區客戶陸續增加TPMS備貨力道，帶動2025年第一季歐洲、日本與台灣等地區銷售比重分別為48.6%、0.01%、17.1%。

橙的在營業成本、費用管控下挹注第一季整體毛利率、營業利益率、稅後淨利率明顯攀升至48.15%、10.14%、20.37%，呈現三率三升。

智伸科第一季營收為20.09億元，季增1.28%、年增22.78%，營業利益達2.84億元，季增19.03%、年增433.65%，稅後淨利達2.39億元，年增38.51%，每股盈餘達2.07元，年增38.93%。

智伸科表示，第一季醫療與其他（含半導體)事業體的營收佔比分別較去年同期增加8.69、0.75個百分點，絕對金額也分別有409.32%、43.58%的成長，其主要受惠於微創、AI輔助手術器材的拉貨力道增強，以及半導體設備關鍵零組件受大廠驗證核可後持續量產出貨，不僅營收規模擴增，產品結構組合優化，推升第一季毛利率、營業利益率、稅後淨利率分別為23.60%、14.15%、11.89%，較去年同期增加6.64個百分點、10.89個百分點、1.35個百分點，呈現出三率三升。

麗清第一季合併營收為20.49億元，年增16.99%，受惠旗下LED車燈模組、頭燈控制器主要客戶訂單拉貨力道強勁，營業淨利達3552萬元，年成長81.21%，惟受到業外利息費用、所得稅皆較去年同期增加，以及股本因增資及可轉換公司債轉換普通股增加，第一季稅後淨利為3045萬元，年增0.76%，每股稅後盈餘為0.25元；單季毛利率、營業利益率分別提升至12.58%、1.73%。

麗清表示，隨著新能源車與智慧化車輛的普及，LED車燈不僅在照明功能上更勝傳統車燈，其個性化設計與智慧控制功能也有效滿足市場需求，車燈在外觀設計上，也持續朝向發光面積加大及LED顆粒數增加的趨勢前進，進一步帶動與旗下華域視覺、海拉等一線車燈廠客戶的訂單需求，使得出貨表現持續穩定成長，第一季LED車燈模組銷售表現較前一年度成長5%。

巧新第一季合併營收19.18億元，年減1.9%，營業利益2.99億元、年增9.9%，稅後淨利3.54億元，年增42%，每股盈餘1.53元。儘管營收下滑，但第一季整體再生鋁使用比例已提高至40%，較去年同期增加6個百分點，內部生產效率精進優化下，毛利率、營業利益率、稅後淨利率分別為28.4%、15.6%、18.5%，較去年第四季與去年第一季呈三率三升。

展望第二季，橙的自結4月合併營收達0.46億元，月增15.04%，年增40.32%，改寫近9年同期新高。累計前4月合併營收達1.59億元，較去年同期成長22.12%，為近10年同期新高。

橙的指出，隨著全球車市保有量與平均車齡攀升，美洲、歐洲及日本市場客戶需求穩定提升，持續看好未來接單表現隨著客戶需求高漲而成長；另一方面，觀察台灣市場自從法規強制要求所有小型轎車標配TPMS後，許多未配備TPMS的既有車主選擇加裝，而新車標配的普及也為未來零件更換需求奠定基礎，近期需求亦逐步升溫，橙的有機會提早掌握商機，挹注動能。

智伸科自結4月合併營收為6.52億元，月增0.2%，年增8.22%，繳出連續10月年增正成長，主要受惠半導體事業出貨強勁及醫療業務補單效應；累計前4月合併營收26.62億元，年增18.86%。目前半導體、醫療兩個事業體前4月營收占比近14%，較去年同期增加7.8個百分點。

智伸科指出，展望2025年維持審慎樂觀看法。面對全球經濟不確定性環境，智伸科半導體領域除既有的流體控制閥關鍵零組件、晶圓研磨砂輪關鍵零組件等持續出貨外，與主要國際知名歐洲客戶共同針對最新先進製程設備EUV/DUV光刻機中的自動化設備套筒、滑軌等關鍵零組件進行開發設計，於去年底陸續開花結果，目前已獲得客戶認證並逐步量產出貨，雖目前佔整體營收比重尚小，但為公司重大里程碑。

在醫療事業體方面，與主要客戶新合作專案預計下半年開始逐步出貨，隨著客戶的需求加大，雙引擎驅動，將有助於今年營運表現。

巧新自結4月合併營收5.63億元，月減17.54%，年減9.21%；累計前4月合併營收為24.81億元，年減3.62%。

展望2025年，巧新指出，仍以朝鋁材料解決方案的提供者轉型，目前半導體鋁材料送樣驗證中，第二座熔煉廠也啟動進行設備規格確認中，預計明年第二季完工，屆時將增加約10萬噸產能。

麗清自結4月營收達8.09億元，較上月成長14.26%，改寫歷年同期次高；累計前4月合併營收達28.58億元，較去年同期成長11.68%，創歷年同期新高。

展望未來，麗清指出，觀察中國汽車市場內需價格競的之現象，因中國政府已宣示介入，今年可望緩解，且中國政府陸續推出的汽車銷售刺激政策，有望進一步帶動新車市場表現，加上最暢銷的比亞迪海洋系列車款之車燈控制器新案出貨穩健，有助中國地區銷售逐步成長。