法人觀點：中信投信稱，AI退燒引發獲利了結，美股科技回檔屬正常修正

上週美國科技大廠甲骨文、博通因財報未符合市場預期，投資人對AI熱度降溫，科技股出現高檔獲利了結賣壓。中國信託投信指出，觀察上週資金流向，新興亞股表現平穩，整體淨流入10.7億美元，其中，外資買超南韓11.4億美元最多，買超台股8.2億美元居次，買超印尼0.9億美元。而印度、越南賣壓較重，分別遭外資拋售6.8億美元及2.2億美元，外資賣超菲律賓0.8億美元、泰國0.1億美元。

指數漲跌部分，中國信託投信表示，上週亞股平均漲跌持平，南韓漲幅1.6%最多；其次為菲律賓上漲1.5%；而台灣、印尼則小漲0.8%及0.3%，越南跌幅最重達5.4%，泰國下跌1.5%、印度下跌0.5%。

美股市場觀察，中國信託科技趨勢多重資產基金經理人楊士醇表示，上週博通暴跌拖累科技股表現，導致美股主要指數全數收墨，費城半導體更是重挫5%，市場認為，隨著AI大型股釋出最新指引後，投資人對AI題材熱度降溫，因此出現獲利了結賣壓，並非來自經濟衰退疑慮。

楊士醇認為，從股市估值角度，市場價格已經連續6個月上漲，若短線出現拉回均屬正常修正，整體來說走勢仍維持多頭上行格局。市場將明年美國標準普爾500整體企業獲利增長由13.8%上修至14.3%，依產業來看，資訊科技增長20.6%仍成長最多的產業，房地產增長6.6%則相對較少。整體來說，美國11大產業皆呈現正增長，顯示美股企業基本面佳，故股市長線持續維持中性偏多看待。

楊士醇指出，隨著12月市場流動性逐步恢復，以及聯準會如期降息一碼，加上聯準會經濟預測報告（SEP）大幅上調2026年GDP預測值，從原先1.8%上調至2.3%，並在失業率維持4.4%的背景下，下調通膨及核心通膨預估為2.4%及2.5%，預料整體經濟衰退風險偏低，明年聯準會掌門接班人成為關注焦點。

越南市場觀察，中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，近期越南股市出現較為明顯的回檔，主因是市場傳出資金流動性趨緊，特別是對利率敏感之大型地產類股顯著拉回，拖累指數表現，加上越南將迎來五年一度的國會選舉，政治議題讓部分資金趨於觀望，預料到年底前市場或許持續震盪，待政治明朗化後，市場將回歸基本面表現。

張晨瑋指出，2026年越南將開啟新的五年，從穩定轉向增長，越南政府定調每年將以10%的GDP增長為目標，一直持續至2030年。官方目前也正大動作擴大基礎建設規模，朝現代化前進。

越南財政部長日前表示，2026至2030年將投入8,500兆越盾（3,300億美元）的資金用於基礎建設投資，相較2021至2025年週期增加67%，而投資項目從過去的南北高速公路轉向更為大型的捷運、高鐵、機場等項目。另外，私營企業將會被更加重視，同時確保政府在財政紀律、地方政府自主權利中取得平衡。

從評價面角度，張晨瑋表示，越南本益比歷史區間下緣約在10倍，而上緣在23倍，儘管目前市場指數走到高檔，但本益比仍處於低廉約12至13倍，凸顯出企業獲利的增長動能強勁，股價評價不貴。市場預估，若明年越股以15%獲利增幅計算，指數有望上看至2,000點大關。