興櫃：金聯成(7865)打進半導體備援電力回收鏈，最快年底送件申請創新版

全台最大廢車處理廠「銘福集團」旗下廢鉛酸蓄電池處理廠金聯成(7865)打入國內半導體大廠備援電力（UPS）供應鏈，每兩年更換晶圓廠不斷電電池回收，初期每年處理約400噸，預計也會切入封測大廠，至於持股100%子公司福運鵬第四季電爐擴產，屆時每年可新增鉛錠0.8萬噸，營運自2026年起望逐步走揚，4月單月已轉盈，今年有機會轉虧為盈，預計最快年底送件申請創新版掛牌。

銘福集團創辦人為陳福松，是回收電池處理先驅，集團具先進者門檻，獲環境部補貼資格多年，旗下金聯成營運模式為回收廢鉛酸蓄電池，加以粉碎熔煉後，製成鉛錠售出。2025年全台處理總量約7.5萬公噸，金聯成市占率高達16%。

金聯成總經理陳俊銘表示，進入半導體大廠不斷電回收鏈的門檻，在於嚴格審查碳足跡與碳盤查，儘管目前占比為低個位數，但仍深具指標意義。根據國際能源署（IEA）統計，鉛酸電池在備援電力占比85%、預計明年第一季達98%，美國新製鉛酸電池中的再生材料占比88%，因此「城市採礦」的再生鉛，是AI備援電力鏈被低估的受惠者。

金聯成近5年財報來看，毛利平均逾20%，每股純益約3元。2025年營收3.58億元，年增1.3%，營運呈現虧損，主要為國際鉛價下滑，沒達到前年的平均值，加上進料成本高及台幣升值導致匯損，另外，響應碳排需求把重油燃燒改增液然天然氣，因此斥資1.5億元轉型為台灣第一家純氧製程冶煉鉛，可減少45%碳排、產量增18%，另購置廠房4億元準備擴張，使得去年每股虧損1.13元。

金聯成2026年4月營收3303萬元，年增1.69%，陳俊銘認為，營運表現將逐步恢復常軌，4月單月已轉盈，今年挑戰轉盈，今年資本支出預估6000-7000萬元，隨著新廠房增添明後年動能，毛利率可望在明年重回20%。

銘福集團旗下金聯成專攻廢鉛酸蓄電池回收，名仁資源負責鋰電池回收，兩者布局循環經濟趨勢。名仁資源、聯友金屬(7610)、天弘化學(7742)近年共組「鋰電池循環永續責任聯盟」，推出台灣第一個汰役鋰電池循環經濟生態系，達成在地化稀貴資源循環利用、零碳足跡與的目標。

陳俊銘表示，鉛的高密度、低熔點，全球80%鉛消費用於鉛酸電池，為電動車、儲能關鍵材料，目前全球供需相當。金聯成不但是少數具政府補助資格，更全台僅7家合法處理廠之一，有不低的進入門檻。鉛礦產於澳洲、中國、俄羅斯，全球儲量剩21年，加上歐洲新電池法目標2027年回收比例須達90%，再生市場需求近期明顯提升。