興櫃：搶攻百億樂園商機，光禹國際「芯浪」鎖定三大客群助攻營收成長

光禹國際(6595)以「輕資產槓桿」模式切入主題樂園市場，於嘉義故宮南院旁打造全台首座結合衝浪水陸樂園的全包式度假村「Holopark 羊角藝術村」，其中「芯浪」衝浪水樂園不到一個月試營運人數來到3萬人，台灣主題樂園市場每年擁有高達2,000萬人次的穩定客流量來看，成功插旗這塊百億大餅。

光禹國際指出，「Holopark 羊角藝術村」核心設施「芯浪」衝浪水樂園，主打AI造浪，精準鎖定學生校外教學、科技高端客群與親子族群三大市場。

光禹國際董事長字維新長年深耕主題樂園設計、IP內容與全息投影技術，公司資產規模僅約4億元。相較於傳統樂園重土地、重資金、重設備，門檻高、折舊快，向來只有大財團玩得起，光禹改以BOT模式取得逾九公頃土地，並僅以約一成用地起步，用低密度酒店與湖畔Villa逐步堆疊，延長顧客停留時間，拉高人均消費額。

字維新指出，只要控管成本、縮短工期，專業團隊便能以「十分之一的時間與成本」完成一座大型文旅產品，讓樂園不必被折舊拖垮，還能隨市場需求動態調整。第一期「咩咩上樹萌寵樂園」先行試水，開園半年即突破70萬人次；「芯浪滑板衝浪水公園」不到一個月試營運人數來到 3 萬人，證明水陸主題樂園在四季如夏的嘉義賣點十足。

光禹國際指出，傳統樂園靠散客堆疊營收，一遇淡季或天候不佳便見紅，光禹把「衝浪」與度假村娛樂相連，將樂園「渡假化」，再以長期會員制鎖住基本盤。其市場採分季、分眾操作，9至12月主攻團客，5至8月承接暑期散客，高端客群則以全年會員制經營，即使平日沒有散客上門，光靠會員市場也能達成財務平衡。緊鄰的故宮南院每年帶來約120至140萬人次，更為園區提供穩定客流。

在客群定位與市場動能上，光禹展現清晰的收入可行性。全台主題樂園一年2,000萬人次的巿場規模中，光禹精準鎖定三大新興族群，其一，是過去由劍湖山、六福村、九族文化村盤據的千萬人次學生校外教學市場，正因新型態水陸樂園結合生態、科技與文旅路線而重整；其二，是台積電與科技供應鏈進駐後、約5萬名工程師與眷屬形成的高端生活圈及企業用戶；其三，則是6歲至30歲的親子客群，以及熱愛陽光與衝浪的年輕世代。芯浪以AI程控浪型及力度，既安全又兼專業，讓親子、休閒玩家乃至專業衝浪好手都能入場，其稀缺性墊高後進門檻。

市場分析認為，光禹的護城河來自市場稀缺性——傳統業者因投資過大、設備老舊而卻步，使「輕資產、高體驗」的區間幾乎無人競爭。人潮湧入亦將回流至嘉義旅宿與周邊配套，串成一整條觀光生態鏈。

法人指出，主題樂園的獲利關鍵，已從「蓋得多大」轉向「讓人回訪多少次」；光禹成功打入年產值百億、2,000萬人次的主題樂園大市場，並透過創新的「芯浪」產品做出強烈市場區隔，這套輕資產樂園模式能否持續驗證，將是市場後續觀察的重點，但因創新產品成功插旗這塊百億大餅，稀缺性極高，法人估光禹全年收益3億，每股盈餘上看5元。