法人觀點：聯博投信稱台股投資重心回歸企業價值，成長與收益並重掌握輪動機會

台股上週(7/20-7/24)劇烈震盪，儘管大盤單週仍上漲2.3%，但投資氛圍已由AI概念股全面領漲，轉向檢視企業獲利能否支撐評價。在中東地緣政治風險升溫、國際油價攀升，以及市場重新評估AI資本支出效益等因素影響下，加權指數上週五重挫近1,200點，終場收在43,654.84點，跌破季線。聯博投信副總經理林炳魁表示，近期盤勢代表資金動能逐漸回歸企業價值，短線雖仍受總體變數干擾，但AI供應鏈長期成長方向並未改變，未來股價表現將更取決於企業獲利能力、產業地位及評價合理性，精選個股的重要性將持續提升。

林炳魁指出，上週盤面呈現明顯的產業輪動格局，在國際不確定因素升溫及風險偏好降溫下，資金配置更趨審慎，由高評價成長股轉向獲利穩健、現金流充沛的企業，顯示投資焦點已從題材面回到企業體質與獲利品質。

從產業表現來看，受美國科技股評價修正及市場去槓桿影響，外資調節大型電子權值股，半導體、AI伺服器及電子族群普遍承壓，前期漲幅較大的半導體設備、IC設計、ABF載板及矽晶圓族群亦成為獲利了結重心。不過，林炳魁認為此波修正主要來自短線資金與評價調整，AI、高效能運算(HPC)及先進製程等長線成長動能依舊穩固。

金融股方面，在市場震盪加劇之際，憑藉穩定配息、高殖利率及獲利表現，大型金控與券商表現相對具韌性，持續扮演資金避風港角色。另一方面，食品工業類股亦展現防禦優勢，食品龍頭受惠多元品牌布局、民生消費需求穩定及集團綜效，營運動能維持穩健，吸引資金分散布局。

隨著市場投資重心逐步由評價擴張回歸企業基本面，聯博台灣動能收益50主動式ETF(00404A)適度調整投資組合配置，持續兼顧成長與收益機會。在電子產業方面，降低部分電子零組件及AI硬體持股比重，並提高半導體製造、封裝測試及設備供應鏈配置，因這類企業具備較高技術門檻、穩定獲利能力及長期競爭優勢，可望持續受惠於AI帶動的產業升級。

此次新增及加碼個股多具備相對穩健的資產負債表、良好的自由現金流、較高的資本報酬率及產業領導地位，像是金融及內需相關產業。金融股普遍具備穩定獲利、良好資本結構及股利收益，不僅有助於提升投資組合防禦能力，也可提供更均衡的報酬來源。

林炳魁也提醒，今年以來大型權值股累積報酬明顯優於中小型股，且波動相對較低，顯示市場震盪加劇之際，投資主軸仍應以具產業競爭力與獲利能見度的大型企業為核心，並透過主動選股掌握產業輪動帶來的成長機會。