市場預期印度央行將降息1碼！但仍無法提振經濟

印度於日前公佈的第三季 GDP 成長率僅達 4.5%，創 2013 年以來最差的成長幅度，因此，為了振興印度萎靡不振的經濟，市場預期印度央行將於週四 (5 日)，進一步調降利率 1 碼。

為了刺激經濟，印度央行自今年 1 月以來，已連續調降利率 135 個基點，為世界各國央行中，最積極採取貨幣寬鬆政策的央行之一，目前印度的基準利率已降至 5.15%。

由於連續的降息，使得銀行的放款利率亦下降，根據花旗分析師 Samiran Chakraborty 及 Baqar M Zaidi 表示，對於銀行新放款戶的貸款利率，平均已減少了 60 個基點，而既有放款戶的利率，則是調降了更多。

但是，銀行為了風險考量，卻不願意以較低的利率進行放款，導致市場認為，印度央行所採取的一連串降息政策，對於刺激經濟的成效相當有限。

另外，觀看印度第三季的 GDP 成長結構，可發現政府的公共支出占了很大的比重。但是，法國興業銀行的印度經濟學家 Kunal Kundu 卻表示，印度政府已經沒有足夠的財政餘裕，可以持續利用增加支出來刺激經濟。

印度政府的財政赤字目標為 GDP 的 3.3%，而由於財政赤字持續的擴大，近期信用評級機構穆迪 (Moody's) 已調降對印度的展望，由「穩定」下調至「負面」。

由於印度政府已經沒有實施財政寬鬆工具的空間，因此，即使就目前看來，貨幣寬鬆政策的效用相當有限，但市場仍預估，在本財政年度中，印度央行還會再進一步調降利率 2 碼。

而伴隨著一連串降息政策的，是印度攀高的通膨率，印度央行至 2021 年的中期通膨目標設定為 4%，並且給予 2% 至 6% 的彈性空間，但是，根據數據顯示，由於食物價格的攀高，印度 10 月份的通膨率已上升至 4.5%。

持續不振的經濟、以及居高不下的通膨率，對印度央行造成很大的壓力。另外，調降利息亦會衝擊印度盧比匯價的穩定性、以及整體經濟的安定性。