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新台幣短期將「七上八下」 國泰世華銀:台股有2隱憂

2020/12/15 17:19
新台幣短期將「七上八下」 國泰世華銀:台股有2隱憂

展望2021年資本市場,國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為,在企業回補庫存力道升溫,及疫苗帶動市場信心支撐下,抱持審慎樂觀態度;對新台幣匯價,則預估將呈現「七上八下」態勢。

 

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國泰世華銀行今天舉辦「2021全球經濟及市場展望」記者會。針對2021年全球市場,林啟超認為,雖有各國債務飆升帶來的中長期隱憂,但整體仍抱持審慎樂觀態度,看好主因除低利、寬鬆環境將延續,企業庫存回補及市場信心升高更是兩大關鍵因素。

 

 

林啟超說明,觀察美國企業存貨在6月已來到低點,隨景氣回升,企業回補動能啟動,估至明年資本支出將明顯增加;此外,雖然疫情預估到2021年下半年普及率才能達5成,但市場信心已提前被帶動升高,均有利資本市場。

 

在投資策略方面,林啟超認為,2021年隨避險情緒逐步消退,投資人更有誘因將債轉股,並尋找過去一段時間表現較受壓抑的類股;這種Switch (替換)效應,可望成為投資策略的主旋律。

 

至於近期外界關注的新台幣走勢,林啟超以「七上八下」來形容,第一層含義是市場對波動加大的新台幣,心情大多七上八下,第二層含義在於,新台幣接下來可能在27至28元兌1美元區間波動,在前美國聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)接任美國財政部長,在定調新政府匯率政策前,央行也在觀望,方向上應暫無明顯轉變。

 

林啟超認為,全球供應鏈重組對台灣實質經濟發展帶來不少好處,但也勢必伴隨兩個現象,第一是新台幣強升,從央行近期做法來看,匯價已不存在固定防線,而是漸進式的防守,與其陷入阻升或阻貶迷思,倒不如思考避險及競爭力議題。

 

第二是對房市帶來正面帶動效果,台灣不動產放款占GDP比重目前已達53%,創史上新高,造成資源錯置,集中在相關產業。

 

林啟超對政府各部會一系列打炒房政策,抱持肯定態度,他認為,不可能讓房市不漲,但是房市有一點「小泡沫」就要有動作,太晚出手經濟將受到更大影響。

 

對媒體詢問,2021年市場是否存在「灰犀牛」(gray rhino),林啟超指出,首先是股市乖離率來到高點,且過度集中化,舉例來說,台股今年漲了19%,但扣掉台積電漲幅只剩不到7%,相同的,全球股市今年漲12%,但扣掉美股漲幅剩不到8%。

 

林啟超表示,其次,預估2021年3到5月可能出現暫時性通膨,假設屆時疫苗施打順利,市場會更加瘋狂,長天期公債殖利率可能跳升,造成股市波動。

 

(封面示意圖/pixabay)

 

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關鍵字: 新台幣國泰世華銀匯價
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