風控失當內控失序 瑞信踩雷爆虧百億 竟還想登陸IPO

2008年雷曼兄弟事件引發金融危機，讓許多投資人、小散戶血本無歸，如今，又出現被稱做「雷曼兄弟事件翻版」的類似事件。瑞士信貸集團投資美國避險基金失利，造成鉅額損失，連帶爆出內部監控風險亮紅燈、人事爭議等問題。而瑞信目前計劃擴展中國IPO承銷業務、上海科創板保薦業務，未來若再發生類似問題，恐怕亞洲的投資人會深受其害。

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● 瑞信擴展亞洲業務 投資人能信任嗎？

外電報導指出，瑞信看上中國金融市場這塊大餅，計劃擴大在中國的IPO業務，並申請新的交易牌照。26日瑞信中國證券合資公司的負責人Tim Tu表示，該銀行計畫展開上海科創板的保薦業務。同時，該部門還在尋求獲得證券投資顧問和自營交易牌照。

目前瑞信獲得與方正證券合資公司51%的股權之後，在上月將其中國證券合資公司的名字改為瑞信證券（中國）有限公司。目標是逐步將業務範圍擴大到財富管理，拓寬業務管道，並創造更多商機。

不過，投資人真的會信賴瑞信、把錢交給這家公司嗎？因為今年瑞信已經連踩了兩個投資地雷，造成鉅額損失。

● Archegos爆倉事件 瑞信損失48億美元

瑞信今（2021）年3月投資紐約避險基金公司Archegos，因保證金違約被強制平倉，引發巨額拋售，讓華爾街一夕之間竟蒸發300億美元，創下史上最大單日虧損，其中瑞信在Archegos基金曝險部位，就累計超過200億美元，規模遠遠超過其他同業。瑞信先前表示Archegos事件估造成48億美元的損失。而據《金融時報》報導，瑞信去年從該基金賺的收入僅為1750萬美元。

據Risk.net資料顯示，瑞士信貸對與Archgos進行的股權互換交易允許享有10倍的槓桿率，但據《金融時報》報導瑞信提供給Archegos槓桿倍數高達300倍。相較之下，高盛提供的槓桿率是瑞信的一半，也因此在爆倉事件中明顯損失遠少於瑞信。

● 風控出問題？投資連踩地雷 損失逾百億美元

外界質疑，瑞信對於投資部位竟然沒有使用監控風險系統來控管，最終造成鉅額損失。雖然目前美國金融業監管局（FINRA）及主要證券交易所，以內部監控失效為由，已經向瑞士信貸旗下美國證券業務分支判罰650萬美元，但恐怕對投資人損失的資金沒有任何幫助。

另外，在爆倉事件發生前，瑞信才因為供應鏈金融公司英國Greensill資本破產，遭受了100億美元的巨大損失，等於連踩了兩個地雷，暴露出瑞信嚴重不足的風險控管能力。

● 扯出案外案！風控「關鍵人物」背景不簡單

不過，這次的投資失利恐怕並非單純風險控管不足那麼簡單。今年4月彭博社報導瑞信的人事爭議，報導引述知情人士消息，瑞信領導風險控管的要角Parshu Shah，曾在Swap平台擔任Archegos業務的銷售人員，可說是將瑞信和Archegos牽線的關鍵人物之一。

而這已經不是瑞信第一次爆發人事爭議，據BBC引述《金融時報》2013年的報導，中國前總理溫家寶的女兒溫如春曾在瑞信擔任過中國投行部主席，受到美國司法部調查「在亞洲招聘政府高官子女」一事，並在2018年支付4700萬美元罰款。事後，瑞信也聲明將對自身的招聘策略進行調整和改進，維持最高的誠信標凖。

雖然瑞信執行長、風險暨法遵長都雙雙下台，目前也正在進行保險索賠，試圖收回數十億美元，不過對於投資人來說，損失金額巨大恐怕不是高層下台就能解決的。

瑞信香港於7月30日回覆：
任何客戶意見都將按公司程序妥善處理，也在29日宣布，連同先前已經支付的款項，以及該基金持有的剩餘現金，共有66億美金，等於已經還給投資人三分之二的金額，未來也會繼續爭取向投資者返還資金。

（封面圖／googlemap）