台積電砸千億「買到4年免死金牌」 陸行之：半導體庫存變黃金

台積電在白宮宣布加碼1000億美元（約新台幣3兆2915億元）投資美國廠，將打造3座晶圓電廠、2座封測廠及研發中心，震撼全球科技業及股市，知名半導體分析師陸行之對此指出，台積電此舉買到4年的免死金牌，不用被強迫投資Intel、課重稅，但明後年的年度資本開支破500億元可以期待。

「台積電應該算是買到4年的免死金牌」，陸行之在個人臉書粉專如此說明，加上之前投資的650億美元還沒花完的，每年至少投資超過300億美元在美國廠，如果台積電開支維持在35%營收的capital density（資本密度），美國廠資本開支應該會超過台灣廠資本開支，因此應該考慮去亞利桑那州投資房地產，「以後肯定出現一個美國版台灣科學園區」。

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至於台積電加碼投資美國後，投資人該怎麼看待後續的改變與影響，陸行之列出8點看法：

1.選擇花了1000億美元擴大建廠的免死金牌選項，應該就不用選被強迫投資或技術轉移Intel了吧？在美國廠大量出貨前，台灣出口到美國的晶片，應該就不會被課重稅了吧？還是你們覺得是一碼歸一碼，一個一個來？

2.全球高階半導體漲價趨勢確立，如果客戶轉嫁成本，以後電子、AI算力產品會愈來愈貴，現在的半導體庫存以後變成半導體黃金的概念。

3.分析師可能要重新算一下未來4年台積電的資本開支，我們認為明、後年的年度資本開支破500億元可期待，可以關注一下全球設備大廠，CoWoS產能、研發部門（之前魏哲家總說最先進研發會留在台灣，現在可能有所改變）到美國也躲不掉，勢在必行。

▼陸行之認為以後肯定出現一個美國版台灣科學園區。（圖／翻攝自台積電官網）

4.分析師們可能要重新算一下未來4年台積電的折舊費用、研發、管理費用對毛利率及營業利潤率的影響，如果計劃順利執行，加碼量產的數年之後，長期毛利率應該無法維持在之前目標的53%以上，當然計劃100%進行的可能性很低。

5.如果台積電都躲不掉，我們相信川普也會重稅歐洲、韓國、日本半導體大廠不來美國投資，如果不來美國，應該也會加碼使用台積電美國廠的晶圓代工製造來避稅。

6.如果美國消費者需要的晶片都盡量在美國製造封裝，蘋果、三星手機，以及電腦、伺服器、車子的組裝廠及相關材料廠也勢必將往美國移動。

7.1000億美元是現在宣布，但每個計劃都有動態調整的變化，如果美國客戶先進製程需求轉弱，1000億美元投資最後被砍成成500億美元也是有可能的。

8. 4年之後怎麼辦？我們覺得4年之後，不管美國政府是否又換人，美國製造趨勢很難逆轉，美國當地的科技電子產品通貨膨脹很難降低，美國人出國全球買透透，走私避稅賺機票錢可能會發生，還有就是在美國讀書不要都選電腦科學的軟體工程，盡量選電機電子工程或是機械工程，材料、物理、化學也很重要。

（封面圖／翻攝《The White House》的YouTube頻道）