台股2天暴跌3595點！ 阮慕驊示警：ETF配息恐縮水

台股近期陷入劇烈震盪，7月28日單日重挫2030.83點，創下史上第3大收盤跌點，隔日再度遭遇賣壓，盤中一度跌破4萬點整數關卡，終場收在40039.18點，下跌1564.18點，跌幅3.76%，短短2個交易日合計大跌3595.01點。台股30日早盤一度再跌634.53點，指數最低來到39404.65點，跌破4萬點後又迅速反彈，盤勢震盪劇烈，也讓市場開始關注融資斷頭與ETF配息等後續影響。

資深財經專家阮慕驊30日在粉專發文指出，這波台股急跌已吃掉不少投資人的帳面獲利，ETF同樣難以倖免。他表示，部分熱門ETF今年6月時漲幅一度超過9成，如今經過這波修正，有些漲幅已大幅縮減至3成多，另一些則剩下4成左右，跌勢之深超乎不少投資人預期。

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阮慕驊進一步提醒，部分ETF之所以能維持較高配息，除了股息收入外，也可能仰賴出售持股所產生的資本利得。當台股大幅下跌，ETF的資本利得空間也可能同步縮減，因此未來配息金額可能受到影響，投資人不能只看過去的高殖利率，就直接推估未來仍能維持相同配息水準。「之前還一堆人擔心「掩護式買權」的ETF做買權價平會不會有太大風險，現在應該不用擔心了吧，投資人現在可能擔心的是，『手上股票太多』。」

針對掩護式買權ETF，阮慕驊表示，市場過去曾擔心ETF賣出價平買權可能存在風險，但如今投資人更需要關注的，反而是ETF持有大量股票部位所面臨的市場下跌風險。雖然此類ETF可透過出售買權賺取權利金，在股市震盪時提供部分收益來源，但若持股部位較高，股價下跌時仍會受到大盤修正拖累。

他並以00406A為例指出，該ETF近期宣布收益分配，每單位配發0.128元，因股價下跌，若以此計算年化配息率預估可達18.1%。他寫道：「00406A又宣布收益分配了，這次還是配0.128元，因股價跌下來，年化配息率預估達18.1%，它就是有掩護式買權ETF的最好例子，雖然股價跌，但至少還有賣出買權的權利金收入可供配息。」

（封面圖／翻攝《阮慕驊》粉專）