美債殖利率飆新高！ 諾貝爾獎得主喊免驚：不是債務危機

美國長天期公債殖利率近期持續攀升，市場憂心高利率將推高政府償債成本，進一步惡化財政赤字，甚至引爆債務危機。不過，2008年諾貝爾經濟學獎得主、經濟學家保羅・克魯曼（Paul Krugman）最新撰文直言，目前沒有證據顯示美國即將陷入債務危機，投資人不必恐慌。

克魯曼指出，美國及其他先進國家的長期公債殖利率已升至2000年代中期、全球金融海嘯爆發前以來的高檔。殖利率攀升確實會增加政府既有債務的利息負擔，也可能讓企業及消費者承受更高的融資成本，房貸、車貸等利率也會受到影響。

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但他認為，長債殖利率走高主要有兩大可能原因。第一是整體經濟對資金的需求超過供給；第二則是投資人擔心政府無法履行債務，因此要求更高的風險溢價。

其中，克魯曼特別點出AI投資熱潮。大型雲端服務商投入鉅資興建資料中心，資金需求大幅增加，Meta、Google母公司Alphabet及微軟過去可利用現金流支應AI投資，如今因支出快速攀升，也開始透過發行公司債籌資。

另一方面，美國聯邦政府財政赤字同樣擴大。克魯曼認為，近期利率上升與AI產業及政府赤字同時增加資金需求有關，但這並不等同於市場正在押注美國政府違約。

他指出，美國政府債務以美元計價，與希臘等大量借入外幣的國家不同，理論上不存在「美元用光」的問題。若市場真的擔心美國陷入債務危機，長期通膨預期及信用違約交換（CDS）價格應出現更明顯變化，但目前相關指標並未出現劇烈異常。

克魯曼因此強調，「利率正在上升，但這不是債務危機」，政策制定者不應因市場利率攀升就過度恐慌。他也提醒，2009至2010年美國曾因「債務危機」論調而過度緊縮，導致經濟復甦受到拖累，未來不應重蹈覆轍。

（封面圖／翻攝《Paul Krugman》YT頻道）