AI狂歡壓過美債警報？ 台指期夜盤暴拉698點 專家曝警訊

美股29日呈現多空交戰，道瓊工業指數終場下跌131.59點、跌幅0.26%，收在51349.92點；標普500指數下挫12.85點、跌0.17%，收7670.84點；科技股為主的那斯達克指數小跌22.84點、跌0.09%，收26767.54點。不過與台股連動性高的費城半導體指數逆勢上揚163.92點、漲1.32%，收12629.16點，也帶動台指期夜盤大漲698點，一度衝上48479點。對此，《當沖勒戒所》社團版主葉育碩曝警訊。

美股震盪、費半逆勢走強 AI題材再度點火

針對夜盤突然強勢反彈，《當沖勒戒所》社團版主葉育碩29日在臉書發文表示，這波市場突然又「嗨起來」，其中一項受到關注的消息，就是美國總統川普強調將以行政命令推動AI發展，並提出「Super Intelligence（超級智能）」概念，同時表達不希望抑制AI成長、維持美國AI領先地位的立場。

★【理財達人秀】發哥掉單 把握送分 外資買低檔 鎖碼起漲股 ★

他表示另一項更受到市場關注的消息，則是《Axios》報導OpenAI年化營收運行率已接近700億美元，自第3季初以來增加逾70%，企業業務收入更自7月以來成長超過1倍。葉育碩指出，若單看營收規模，700億美元約相當於台積電全年營收的0.6倍，顯示AI產業的商業規模正在快速擴大。

不過他也特別提醒，700億美元是「營收」而非淨利，目前外界並不知道OpenAI的完整支出狀況，因此不能單從營收運行率判斷公司的獲利能力。

AI越嗨、美債卻越慘 葉育碩：最在意的是這一邊

隨著AI題材重新受到市場追捧，台股夜盤也明顯受到大型AI權值股帶動，但葉育碩認為，這次市場最值得注意的反而不是AI，而是另一邊的美債。他指出，就在股市因AI題材歡呼之際，美國長天期公債ETF TLT卻持續走弱，甚至創下新低，美國10年期公債殖利率也站上5%。

葉育碩表示，9月以來長天期美債持續承受壓力，TLT今年以來跌幅接近一成。這形成相當鮮明的市場對比：一邊是AI產業營收快速成長、未來想像空間持續擴大，企業資本支出也可能持續增加；另一邊則是美債殖利率走高、長天期債券價格持續承壓。

AI利多暫時蓋過利率壓力 市場仍留意估值風險

葉育碩認為，從近期市場反應來看，投資人似乎暫時沒有因美債走弱而降低對AI的熱情，他寫道：「股市現在的態度大概就是，美債？那是債券市場的事情。所以現在到底是哪一個才是真的？還是其實我們以前學的那些，美債殖利率上升會影響股市估值、無風險利率上升會壓縮本益比，根本都只是經濟學在騙我們？」

他表示傳統金融市場邏輯中，美債殖利率上升通常會推高無風險利率，進而對股票估值及本益比形成壓力，如今股市更像是將「AI成長」與「美債風險」視為兩個不同市場的議題。因此，當AI題材持續推升科技股、同時美國10年期公債殖利率又站上5%，兩股力量究竟會如何拉鋸，仍是後續市場觀察重點。

（封面示意圖／翻攝Pixabay）