不只退休！馬雲放棄阿里巴巴所有權 外資憂「事情沒那麼正面」？

真的要離開了？馬雲正式交出阿里巴巴「控制權」，準備邁向退休人生，但事情真有那麼美好？根據《金融時報》報導，先前宣布明年將退休的阿里巴巴董事局主席馬雲，已悄悄放棄持有該集團在大陸營業許可的法律實體所有權，象徵性交出阿里巴巴的控制權。馬雲放棄了他在阿里巴巴主要「可變利益實體」（VIE）的所有權，這些實體通常允許大陸的科技公司從海外實體取得投資，阿里巴巴也證實這項消息，並已在向美國證管會（SEC）的申報資料中揭露。阿里巴巴表示，此舉目的是要減輕馬雲的行政負擔。

可變利益實體（Variable Interest Entities，縮寫VIE），是指企業（陸企）在境外成立控股公司，藉由簽訂長期協議，由境外的公司長期控股境內（大陸）公司，並持有100%的股權，也能順利獲得外商注資。包括新浪、百度、騰訊等大陸網路公司都採用這種模式。

▲馬雲交出阿里巴巴控制權。（圖／AP）

在阿里巴巴向SEC提交的20-F申報文件中，詳細說明了該公司VIE的重組。申報內容提到，最終的控制權已從馬雲和共同創辦人謝世煌手中，移轉給5名未透露姓名的新所有權人，VIE的5個新控股股東都是來自合夥企業。

究竟這5位神秘人到底是誰？該文件沒有透露新業主的名字，讓投資者認為馬雲的所有權只是被稀釋，並且分散到一個更大的主管群。

▲阿里巴巴最終控制權，移轉給5名未透露姓名的新所有權人。（圖／電影《攻守道》）

未來馬雲仍為阿里巴巴的股東以及 36 位合夥人的永久成員之一，擁有提名過半數董事的權力，但馬雲放棄VIE所有權，意味著他不再握有重要的控制權。

另外，阿里的合夥人制度或保馬雲退而不休。馬雲2009年創立的阿里合夥人制度，規定阿里合夥人有權任命董事會的大多數成員，這意味著阿里合夥人擁有超過持股比例的「超級控制權」。

▲未來馬雲仍為阿里巴巴的股東以及 36 位合夥人的永久成員之一。（圖／梨視頻）

除了馬雲、蔡崇信兩位永久合夥人，其他阿里合夥人都要經過提名、考察和投票選出來。

每年合夥人可以提名選舉新合夥人候選人，新合夥人必須符合3點要求：在阿里任職超過五年，具備優秀的領導能力，高度認同公司文化，獲得至少四分之三合夥人的表決同意。擔任合夥人期間，每個合夥人都必須持有一定比例的公司股份。

▲馬雲對阿里巴巴的未來充滿信心。（圖／梨視頻）

不過對於馬雲交出控制權一事，澳洲基金業者Hayberry的投資分析師安契夫（Delian Entchev）指出，由於VIE不再掌控在一位大股東手中，現在對投資人而言，存在不對稱的利益一致性。安契夫解釋，馬雲是實質主管並在經濟上與股東有一致利益，假如他退出VIE，事情就沒那麼正面了。

外電報導，中國電商巨擘阿里巴巴 (BABA-US) 的董事局主席馬雲，日前已悄悄放棄阿里巴巴集團主要法律實體的所有權，象徵性交出該公司的控制權。

馬雲於 19 年前創建阿里巴巴，他於 9 月 10 日時宣布，明年將卸任該公司董事局主席。不僅如此，據外媒消息指出，馬雲已不再是阿里巴巴的可變權益實體 (Variable Interest Entity，VIE) 擁有者之一。

▲馬雲擁有提名董事會多數成員的權力，但馬雲放棄 VIE 擁有權，代表著他不再擁有重要的控制權。（圖／百度百科）

阿里巴巴證實此項變更，並已在 7 月時告知美國證券交易委員會 (SEC)，公司表示希望能藉此減少馬雲的行政負擔。馬雲仍是阿里巴巴的股東並為 36 位合夥人之一，擁有提名董事會多數成員的權力，但馬雲放棄 VIE 擁有權，代表著他不再擁有重要的控制權。

中國法律禁止或限制外資投資相關高敏感產業，海外上市的多數中國公司，因此特過 VIE 這種變通的運營模式，尋求海外資金。阿里巴巴於紐約註冊上市，而美國上市的實體透過協議方式控制中國境內業務實體，中國境內公司被認定一個可變利益實體 (VIE)，並允許境外公司取得中國業務的收入和利潤。

在此情況下，阿里巴巴的海外股東，並不直接擁有該公司，而是擁有阿里巴巴控股公司的股份。

Hayberry 全球基金的投資分析師 Delian Entche 指出，馬雲為阿里巴巴的大股東，並在經濟層面與其他股東有相同目標，而他放棄掌控 VIE 對於阿里巴巴的投資者而言，不一定是件好消息，因為未來 VIE 掌控者與股東，可能存在不對稱的利益一致性。

阿里巴巴本月向美國證券交易委員會提交的 20-F 申報文件顯示，VIE 重組的細節內容，此外，控制權已從馬雲和聯合創始人謝世煌，移轉給 5 名未透露姓名的新所有人。

阿里巴巴聲稱，此項控制權轉移是為了降低「關鍵人物風險」，避免主要資產被少部分人士掌控。阿里巴巴控股公司股價 28 日走跌近 1%，收於每股 164.76 美元。

▲阿里巴巴股價日線走勢圖。

▲馬雲遭稱退休是因大陸政府施壓，屬於「被退休」。（圖／東森新聞資料畫面）

馬雲對外宣布將於明年卸任阿里巴巴董事局主席，而外界許多流言流出，流亡美國的郭文貴表示，馬雲是屬於「被退休」。但馬雲作出反駁，稱「沒有人可以幹倒我」。

9月10日教師節當天，馬雲發出題為「教師節快樂」的公開信，宣布一年後將不再擔任阿里巴巴集團董事局主席，由現任集團CEO張勇接任。

外界紛紛對於其突然的退休進行猜測，其中包括，懼怕中美貿易戰而逃跑、「明尼蘇達事件」（劉強東性侵）或者是因為政治因素的影響。

對此，馬雲在杭州的阿里巴巴全球投資人大會現場演講作出反駁，表示這不是突然的決定，他已經為此準備了10年，也不想到了64歲才退休，那樣只會耗在公司折磨年輕人，希望趁他還年輕，可以做些一直想做的事情，教教書，成立教育基金會之類的，並聲明「沒有人能夠幹倒我」。

而卸任當天，阿里旗下支付寶便被中國銀聯「收編」，完全符合馬雲早期承諾過：支付寶隨時上交國家。

▲郭文貴爆料，馬雲之所以會退休，是因為大陸政府預期將私人企業國有化。（圖／翻攝自維基百科）

早在2013年，馬雲接受《時尚先生》採訪就提及「大陸的企業家確實沒有好下場」，前日出席上海世界人工智慧大會也提及「我個人認為，政府應該做政府該做的事情，企業應該做企業該做的事情」，暗示大陸當局對於技術的控管；其中大陸流亡富豪郭文貴爆料，馬雲知道大陸將走向「私人企業國有化」，因此提早退場，選擇捨財保命，自願行退場。

馬雲對於「被退休」一事的否認，許多網友不置可否，並同情「本來沒事，現在說出口就出事了」、「沒有人可以，但黨可以」、「希望你不會像王健一樣」。