壽險業賣樓湊錢「恐壓垮房市」？學者曝更大危機

部分壽險業者為了拯救淨值破底危機，開始賣樓套現，但市場擔心若今、明兩年壽險業失血止不住，更多業者拋售房產，是否會成為壓垮房市的最後一根稻草？專家學者也做出分析。

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美國聯準會（Fed）誓言打擊通膨而大幅度升息，引發全球多國央行跟進。原先，外界預期激進升息將對房地產造成巨大壓力，孰料房產業還未趴下，壽險業卻已先警報大作，面臨淨值危機。

根據金管會公布，國內全體壽險業淨值至前8月，已降至1兆3670億元，今年以來已蒸發近1兆3552億元，幾乎腰斬，而9月全球股債市震盪加劇，壽險業淨值也進一步受到衝擊，9月南山人壽自結淨值已轉為負值，另外，保誠人壽、國泰人壽、三商美邦人壽、宏泰人壽、安聯人壽及第一金人壽淨值比均低於法定3％門檻。

▼7家壽險業自結淨值比低於3％。（示意圖／東森新聞）

壽險業淨值大縮水 學者說別怕

住展雜誌分析，引爆這一波壽險業危機包含4條導火線，分別為「股市投資失利」、「防疫險賠付」、「經營績效不佳」、「債券價值減損」等因素。

前淡江大學產業經濟系副教授莊孟翰認為，壽險業淨值蒸發的問題沒那麼嚴重，可透過「資產重估」的方式提升淨值，而近十幾年來壽險業「賺太多」，今年市場的動盪應不至於傷筋動骨，尤其這一波房價漲幅犀利，壽險業大多擁有龐大的不動產，只要經由資產重估，光不動產增值的部份就足夠有效提升淨值。

▼壽險業可靠資產重估提高淨值。（示意圖／googlemap）

找錢大作戰 賣樓湊現金

不過，雖然金管會強調，國內壽險業「流動性沒有風險」，學者也認為問題不大，但住展雜誌直言，壽險業資金緊繃是明擺著的事實，且壽險業者紛紛展開「找錢大作戰」，以提升淨值與資本適足率，此舉卻把火苗引到房地產市場。

住展雜誌指出，壽險業找錢常見的途徑有兩種，一種是「現金增資」，另一種是「賣樓」，而壽險業通常持有高額不動產，賣樓套現成為快速籌資的手段，「沒有賣一棟樓解決不了的事，如果有，就賣兩棟！」

以三商美邦人壽（三商壽）為例，今年7月賣掉內湖「精英電腦大樓」整棟辦公樓，8月下旬又公告標售信義「環球世貿大樓」部份樓層。另外，和泰產險將出售位於台北火車站附近的台北分公司大樓。新光人壽雖然沒再賣樓，但卻出清自家發行的「新光1號不動產投資信託基金」全數持股來套現，情況更為罕見。

▼壽險業賣樓找錢，引發擔憂。（示意圖／pixabay）

淨值風暴擴大 壓垮房地產？

台經院研究員邱達生表示，壽險業者確實面臨虧損與市場動盪的高風險，處在防疫險賠付、債券跌價等內憂外患當中，但應不至於出現金融風暴。

中原大學財經法律學系助理教授蔡鐘慶則分析，縱使部分業者標售大樓，但有時也是由同業接手。以近期因投資虧損而處分掉內湖區辦公大樓的壽險為例，接手的亦是另一家壽險公司，在原公司持有9年的情況下，帳面處分利益達16.7億元，公告預計處分利益為12.6億元；而依照標脫價格試算投報率，亦略高於壽險業投資不動產的最低收益率門檻。

▼學者認為，壽險業財務危機不會壓垮房市，但房價下跌恐壓垮壽險業。（示意圖／pixabay）

學者示警 壽險業還有危機

蔡鐘慶強調，如果有壽險業因虧損想賣掉手邊持有的不動產，依照目前市場上對於好的商辦大樓仍有一定的需求性，短時間應不至於對商辦房地產造成過大衝擊，比較該注意的還是國際情勢，如俄烏戰爭、美國升息，以及兩岸未來的互動模式。

莊孟翰也認為，「壽險業財務暴風圈不會壓垮房市」，但「房價下跌卻會壓垮壽險業」。他解釋，壽險業持有龐大的不動產部位，靠價值重估可以提高淨值，但若未來房價下跌、且跌勢過大，則壽險業的救生索頓時變成導火索，這個部份恐怕才是最危險之處。

●本文由住展雜誌授權改寫

（封面示意圖／pixabay）