3天狂飆30% 這家公司殖利率15％ 看似美好卻藏陷阱？

醫美保養品牌達爾膚(6523)考量帳上資金充沛、中國大陸子公司調整營運體質有成，及明年暫無大型投資計畫，今 (24) 日董事會決議通過，擬以資本公積發放每股現金股利10元，配發總金額約4.5億元，預計最快明年第1季發放。

董事長吳奕叡表示，達爾膚過去辦理增資、IPO等，目前帳上現金及定期存款共有15億元，配發現金4.5億元後，公司現金流仍有10億元，預計明年2月18日召開股東臨時會，最快3月可發放現金股利。

而達爾膚近期表示，已敲定將於明年2月18日招開股東臨時會，討論每股10元股利案，預計股東最快3月就可拿到股利。而在達爾膚公告後，隨即25、26、27日，連續三天漲停鎖死，目前股價來到87.7元。

▼在達爾膚公告後，隨即25、26、27日，連續三天漲停鎖死，目前股價來到87.7元（圖／yahoo股市）

不過在達爾膚(24)日時所公布的重大消息中，清楚的寫到，未來的股息將以公司的資本公積來發放，而目前公司的資本公積高達11.43億元，也確實足以支應配發一個股本的現金股利。而會有此決定，根據達爾膚最新的財務報表來看，公司營運並沒有虧損，而且帳面上的法定盈餘公積不足1億元，所以董事會才決議要以資本公積來做為主要配息來源。

此次配息中達爾膚是以股票溢價的資本公積來發股利，不過現在11.43億的資本公積怎麼來的呢？當時達爾膚初次上櫃股票承銷案採80％競價拍賣及20％公開申購方式辦理。在當時，參與投標的合格標單共1,769筆，得標筆數391筆，於證交所經由公開方式圓滿完成電腦開標作業，順利拍賣成功，得標加權平均價為270.57元，公開申購承銷價為188.00元。而承銷價188元超過票面金額10元的溢價很多，所以在當時財報上資本公積的金額就漲至11.83億元。

而以股票溢價的資本公積來配息的話，實際上就是拿當時以現金增資所募集的新股東的錢，來當作現金股利發放，但如今配息，不論是當初有投入資金的投資人能領到，原始股東也能分到一杯羹，由此看來，原始大股東將會是背後的真正大贏家。

雖然許多投資人在看到這樣宣布將配發高股息的股票時都會搶著追價，不過在除息之後股價通常也就會隨之減少，未來公司若能真正的完全填息，得到的才會是真正的股息，否則一切都只是在貼息而已。

（封面圖／翻攝自達爾膚官網）