「價值投資達人」3步驟選股　他買這檔3年賺80％

價值投資達人洪鑑穩，專注挖掘虧損機率低、獲利機率高的好股，每年投資組合都繳出18％報酬率。他堅信，只要建立具長期競爭優勢的好公司名單，再確認自己買得夠便宜，且獲利成長趨勢不變，長線抱牢就能賺大錢。

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長期具備競爭優勢的好標的怎麼挑？「第一步，應先自問是否了解公司在做什麼，第二步再確認外部競爭力，最後評估公司營運策略，及未來發展性。」他以過去投資大統益經驗，說明只要長期持有好公司，心理壓力低，遇到大跌時，反而有勇氣加碼買更多。

「大統益主要產品是黃豆粉及精製沙拉油，屬重要民生產品，產業需求相當穩定，加上外食人口及食品加工市場逐年成長，商業用油具穩定成長空間。在我能力範圍內，這是可理解的產業。」洪鑑穩說，但真正吸引人的，是外部競爭優勢及營運策略。

「大統益產能占台灣一半以上，具規模經濟效益；且公司位於台南，為國內畜牧業中心，可直接供應飼料原料給當地畜牧業者，減少運輸成本，坐享地利優勢。」他坦言，自己偏好產業龍頭股，除獲利穩定外，在長線發展上，比起中小型廠也更有能耐度過不景氣。

更重要的是，這樣的產業一哥通常會積極強化既有的長線優勢。「大統益除了持續開發國內新產品、新通路，提高市占率外，同時也將觸角伸向亞洲鄰近國家大豆油出口業務。」他認為，企圖心很強的龍頭企業，未來有穩定成長前景，基本上就符合長期競爭優勢。

事實上，洪鑑穩持股期間會先觀察公司營收趨勢、累計營收年增率、毛利率、實質盈餘利益率。對他來說，一家公司若競爭優勢轉弱，通常這些數字會先反應，尤其營收趨勢及累計營收年增率，會在第一時間反應。

當營收趨勢轉弱，且累計營收年增率也出現負成長時，他會在第一時間試圖了解原因，包括上網搜尋新聞與研究報告，或打電話至公司詢問；若屬短期現象，公司長期競爭優勢並無減弱，就會繼續持有；但若競爭優勢有轉弱疑慮，或是找不出原因，便會選擇減碼或賣出。

洪鑑穩投資小檔案

現職：智股網創辦人

學歷：加拿大維多利亞大學經濟系

經歷：立委助理、土地開發商

著作：《耕股：價值投資最重要的事》

投資心法及選股條件：

專注具長期競爭優勢的公司、近期獲利趨勢向上、判斷未來是否仍具成長動能、好的價格。

（封面圖／鏡週刊）