金價漲太快！ 高盛急撕報告「改喊3300」：1情況衝3680

金價飆升速度遠超市場預期，在3月17日首度突破3000美元後，讓高盛（Goldman Sachs）在不到一個月內的時間再度更改預測，將2025年底金價目標從每盎司3100美元上調至3300美元，並將預測區間提高至3250~3520美元，主因是全球央行持續加碼黃金儲備，以及投資者對黃金ETF的需求大幅增長。

近期黃金價格的強勢走勢主要受到央行購金規模提升的驅動，高盛分析師湯瑪斯（Lina Thomas）與斯特魯文（Daan Struyven）指出，各國政府的黃金需求遠超預期，已從此前估計的每月50噸上升至70噸，特別是在新興市場，央行對黃金的配置大幅增加，自2022年俄羅斯外匯儲備遭西方凍結以來，央行的購金量已經擴大了五倍，高盛認為這是一種「結構性轉變」，短期內難以逆轉，顯示出各國在全球金融環境不確定性升高的背景下，正積極將黃金作為主要儲備資產之一。

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此外，黃金ETF的資金流入強勁，也成為支撐金價的另一個重要因素，高盛認為，投資者避險需求升溫，使得ETF持倉規模擴張超過市場預期，該行預測，美國聯準會（Fed）今年將進行兩次降息，並在2026年上半年再降息一次，這一貨幣政策走向將進一步支持黃金投資需求。

事實上，高盛才在上個月將2025年底金價預測上調至3100美元，但金價本月已突破3000美元大關，市場需求之旺盛使得高盛不得不重新調整評估。在這一波漲勢中，聯準會去年下半年轉向寬鬆貨幣政策，加上川普（Donald Trump）政府在外交與貿易領域的政策不確定性，使得投資者更趨向避險資產，進一步推動黃金價格上揚。

展望未來，高盛認為金價仍有上行空間，並指出若美國經濟陷入衰退，Fed可能啟動更大規模的降息循環，這可能將金價推升至每盎司3410美元，此外，若市場避險情緒進一步升溫，黃金ETF的持倉量可能回升至2020年疫情期間的峰值，屆時金價甚至有望挑戰3680美元。

儘管高盛持續看多黃金，但他們也提醒市場需留意短期潛在風險，其中之一是俄羅斯與烏克蘭若達成和平協議，可能導致市場短期內出現投機性拋售。不過，高盛認為這樣的事件不會對全球黃金需求或供應產生持久影響；另一個潛在風險則是股市大幅下跌，可能引發投資者因保證金追繳而拋售黃金，但高盛認為這類現象通常較為短暫，隨著市場情緒回穩，黃金需求仍將受到來自央行與ETF的支撐。

（封面圖／取自Pexels）