股市大震盪看對仍賠錢？ 18年操盤手一句勸：要能活到那一天

面對股市近期動輒千點的上下震盪，法人都是如何操作應對？具備18年專業操盤經驗的基金經理人沈萬鈞表示，投資並非僅看趨勢對錯，更關鍵的是風險控管與紀律，市場永遠有機會，前提是本金與人必須留在場上。

★【理財達人秀】大奇蹟日 川普愚人? 錯殺舊愛股 3招安全抱 ★

法人與一般人的操作落差

沈萬鈞表示，最近接到許多投資朋友詢問，當面對上沖下洗的大波動行情時，專業機構都是如何操作應對？沈萬鈞直言，法人的做法不一定適合所有人，原因是法人運作受到嚴格的部位限制、風控機制及評價框架規範，並具備高度紀律執行減碼、換股與配置調整。這些動作看似簡單，實際執行卻具備極高難度。他分享自己過去的習慣是將部位劃分為三等份：包含獲利展望佳且趨勢順風的主流趨勢股、需具備研究預判能力的潛力新星，以及預留彈性的現金或超跌個股。

第一部分：主流趨勢股

這類股票通常漲勢凌厲、公司獲利展望佳、產業趨勢也正向，市場願意給比較高的評價。這種股票的特徵很明顯，就是基本面、趨勢面、籌碼面常常同時站在順風。

第二部分：潛力新星股

這一塊比較吃研究能力，因為要去預判接下來半年左右的產業趨勢，例如有沒有新技術開始發酵、有沒有重要事件即將發生、哪些產品可能進入缺貨或漲價循環。這類股票不一定馬上表現，持股過程也可能會比較悶，但一旦方向對了，往往會帶來超額報酬。

第三部分：現金或超跌股

正常多頭格局裡，這部分通常不會是操作重心，留現金比較多是為了等趨勢股拉回，或是預留彈性因應突發風險

超跌的殘酷現實與槓桿風險

針對近期記憶體族群的表現，沈萬鈞表示某種程度上，就從第一族群跌入第三族群。他特別提醒，許多人雖然看對產業方向，卻因在強勢期持股比例過高或使用過多槓桿，導致股價失速、技術面轉壞時，被迫在「阿呆谷」慘賠出場。沈萬鈞表示，「投資不是只看你對不對，而是你能不能活到對的那一天。」他強調投資人應在買進前就思考清楚，若股價再跌8～16%時，自己的成本與持股比例是否能撐過波動，而非下跌後才手足無措。

停損是負責的必要選擇

沈萬鈞透露，法人即使再看好某族群，一旦股價跌破季線通常會選擇先減碼，這並非看法改變，而是基於統計學的風險管理。根據歷史數據，強勢股初次跌破季線常會再跌8%至15%，若進入主跌段，跌幅甚至可能擴大至35%。沈萬鈞認為，在量化交易助漲助跌的環境下，修正波動常被放大，因此「只要技術面與籌碼面開始轉差，第一件事一定是先做風險控管」。他感嘆身邊許多朋友並非看錯趨勢，而是因為風險控管失當，在最不該賣的位置被迫出場，導致後續的反彈與其完全無關。

系統性風險下的部位控制

除了停損，法人也會在結構改變時優化組合，將弱勢股汰換為強勢主流。然而，沈萬鈞也誠實指出這套方法的弱點，即遭遇整體性空頭或升息等系統性風險時，弱勢換強勢可能演變成輪跌，導致獲利吐回甚至倒賠。他以2018年升息及2022年烏俄戰爭為例，強調在長達半年的空頭壓力下，重點不在選股，而是整體的部位控制。沈萬鈞總結道，研究能力固然重要，但風險控管才是決定投資能否長遠的關鍵，市場永遠有機會，前提是本金與人必須還留在場上。

（封面示意圖／AI生成）