主動ETF超有料「一票創新高」 專家揭背後盲點：被動也不見得輸

近期台股主動型ETF漲勢驚人，多檔標的接連創下歷史新高，展現經理人選股與避險的靈活優勢。然而分析師陳相州示警，市場多數時間處於風格不明確的盤整期，主動管理未必能恆久勝過大盤。他建議投資人應建立「八比二」的主被動配置策略，在追求超額報酬的同時，更要兼顧市場長期報酬的穩定性。

主動型新高連發展現堅強實力

分析師陳相州在「股添樂 股市新觀點」粉專發文指出，近期主動型ETF表現確實強勁，包含981A、980A、982A以及991A在內，今天皆同步創下新高，「說明是真的有料」。主動型ETF最吸引人之處在於其靈活度，經理人能根據市況即時調整持股、避開地雷，並精準追蹤產業輪動，這與被動型ETF僅能死守指數隨波逐流的特性大不相同。

被動型ETF績效不遑多讓

儘管主動型基金目前風光，但陳相州提醒「被動型也不見得會輸」。他以00935為例，該標的同樣在今日創下新高，且綜觀今年以來的表現，甚至跑贏了幾乎所有的台股主動型ETF。他直言，靈活操作是一把雙面刃，當市場風格明確如目前的台積電供應鏈時，擊敗大盤並不難；但當市場風格轉向「不明確」時，主動管理往往多做多錯，績效甚至會落後大盤。

盤整才是市場真實常態

「股票大部分時間都在盤整」，陳相州深入解析，一旦新題材出現後資金會快速定價，隨後便會進入漫長且方向模糊的板塊輪動階段。他請讀者回想，除了近期的AI主軸外，過去漫長的時間裡，其實很難明確指出每個時間點的市場主導力量。正是因為市場大部分時間都沒有明確主題，導致放眼全球，隨時間拉長後能擊敗大盤的主動型ETF比例會越來越少。

八二法則應對風格轉折點

面對主被動的選擇，陳相州坦言要精準判斷市場轉折點極其困難，往往察覺時已身陷其中。他建議聰明的投資人應採取「雙向配置」，將被動型部位比重抓在約八成，主動型則佔二成，並視情況微調。他在文中表示，這種做法是為了讓主動型部位在風格明確時能「多擠出一點超額報酬」，最後也幽默提到，若沒買也無妨，投資應保持彈性與平常心。

（封面示意圖／AI生成）