〈中共十九大〉富達看十九大：中國債務、去槓桿是中長期挑戰

隨著中國第 19 次全國代表大會於在北京揭開序幕，市場焦點已轉向習近平第 2 個 5 年經濟計劃，將決定中國未來 5 年發展方向的政策上，包括去槓桿、控債務、確保房地產市場穩定發展以及工業改造，提升企業價值鏈。富達預期中國將繼續維持政策一致性，持續促進資本市場發展及經濟改革政策。而原本市場擔心房市泡沫的風險，在當前經濟情勢發揮穩定作用的情況下，控制得宜。

富達亞洲高收益基金經理人 Bryan Collins 表示：「當考量中國成長及長期穩定時，中長期所面對的最大挑戰之一就是處理債務及去槓桿問題。」

他指出，中國政府已積極採取許多措施去控制這些風險，包括發展國內資本市場，以改善 資金成本和資本配置。此外，大部份的中國債務是以人民幣計價，並集中在國營機構，意味著這些債務將受政府控制，風險因而大大降低。

值得注意的是，減債雖可能影響經濟成長，卻為固定收益市場和信貸投資創造有利條件。 房地產市場被視為經濟風向球 對股市投資人而言，中國房地產市場對經濟而言，可說是非常重要的產業，因為它是一個總體工業及營建活動的關鍵指標。房價也與消費情緒有關，因為中國家庭投資在房地產的比例過高。

富達股票投資總監 Catherine Yeung 表示，展望未來 5 年，無論政策從緊縮或放寬，房市及相關政策的走向，仍將是中國必須面對的問題。由於房地產經常被用作抵押品，因此 房市可說是穩定中國經濟的支柱。

Catherine Yeung 說明，中國政府有機會推出合理房市政策或穩定市場的工具，可能透過某種稅務機制或長期租賃計劃的形式實施。無論當局推出何種政策，都應以適時和均衡的方式落實。政策力度過大或過早實施，都可影響買家心理。 

Bryan Collins 則指出：「房地產是一個受政策主導的產業，預期 2020 年的城鎮化比率僅 達 60%，還有不少成長空間。中國的城鎮規劃涉及範圍廣大，新城市、區域和世界級交通 網絡的開發，將為經濟的持久力、消費主導及城鎮化發展帶來長遠裨益。」