個股：華廣(4737)Q4業績看旺，CGM新品前期投入大，明後年營運面臨挑戰

血糖檢測廠華廣(4737)大破大立，15日宣布成功開發CGM(貼片式連續血糖監測儀)市場，目標2021～2022年取得歐洲上市許可，不過，法人預估，前期需要投入約40億元進行臨床試驗及投資自動化設備，未來兩年營運面臨挑戰，早盤股價一度下殺跌停。至於今年營運，受到北非客戶出貨推遲影響，前三季營收僅小增2.6%，第四季在遞延訂單及通化東寶補足保證的試片量下，業績將跳高，全年維持正成長。

雖然CGM全球只有5家廠商取得美國FDA認證，主要銷售公司更只有三家，華廣成功開發新品值得關注，惟先前獲利挑戰大，明後年營運陷虧損機率不低，加上先前股價已先急漲3成，早盤股價一度下殺跌停。

華廣上半年毛利率41%，營業利益5700萬元，營業利益率6%，主要係研發費用偏高影響，稅後淨利4500萬元，淨利率5%，EPS為0.79元。董事長黃椿木15日在法說會表示，華廣從2018年以來，投入較多資金在新產品的開發，侵蝕獲利表現，股息配發率也較低，去年配發2元股息，今年研發費用會進一步增加，全年估達2.5億元。

受到北非客戶出貨推遲影響，原本預估9月出貨推遲到10月，華廣前三季營收轉弱僅小增2.6%。不過，這在第四季將成為很大的成長動能，至於通化東寶也會補足保證的試片量，預估營收走勢與去年相似，單季業績會顯著跳高，毛利率上看46%，全年維持正成長，法人預估，單季EPS有機會逼近1元，全年EPS約1.8～2元。

不過，隨著CGM臨床試驗啟動，黃椿木坦言，未來研發費用會越來越高，光歐美一個產品臨床就要花1200～1500萬美元，公司共有5個產品型號，另外，也要投資大筆金額在自動化設備，未來費用會越來越高，未來可能會有募資計畫。明年希望「不要虧錢」，法人則認為，未來兩年本業營運將遭遇挑戰。