個股：麗豐-KY(4137)加大海外布局力道，Q4營收看增，全年EPS挑戰17元

麗豐-KY(4137)不受中國經濟放緩影響，前三季展店336家，推升第三季營收年增11.24%，EPS可望穩在4元之上，累計前三季上看13元，第四季續看增，全年營收估雙位數成長、超過50億元，EPS上看17元。為加速中國以外市場發展，規劃在台、越新增設、新設直營旗艦店，加大資源投入品牌行銷，馬來西亞、印尼也有計畫切入，預估明年起將逐步發酵。

美中貿易戰衝擊，中國經濟成長出現放緩，第三季出現遞延反應，由於麗豐的加盟商都是採付現提貨，第三季起也出現需求放緩情況，加上傳統淡季影響，7、8月營收出現負成長，跌破4億元，分別為3.6、3.7億元。幸好，公司看準換季護膚需求，搭配熱銷商品促銷，9月營收衝上新高5.34億元，第三季營收年增11.24%，預估毛利率持穩，EPS穩在4元之上。

展店也受影響，今年上半年公司策略性加大力度展店，從去年底加盟店4488家，6月4808家，增加329家，下半年公司雖沒大力招商，但過去一個月新增店數多有30家，但第三季僅新增16家，截至9月底為4824家。

中國以外市場，今年加盟店更是負成長，內部評估，應是行銷資源投入不足，品牌力不夠造成，現在已規劃加大行銷投入，台灣現有仁愛店旗艦店，規劃年底前在大直設立規模更大的旗艦店，明年永和會再設一家。越南部分，9月董事會已經通過增資62萬美元，未來會加強廣告、宣傳，不排除新設直營旗艦店。此外，也在馬來西亞、印尼增設子公司，先進行產品登記，未來會規劃加盟或產品代理，這些都可望在明年後年慢慢發酵。

醫美部分，可以視為產品，拉高客單價，隨展店增加更可以說是通路。目前麗豐-KY旗下的醫美品牌「雅樸麗德」於北京醫美診所已穩定營運，公司規劃將在今年第四季及明年初，陸續再開設二家全科診所(上海、南京各一家)及三家醫美診所(上海二家、南京一家)。

麗豐今年營運將維持穩健成長步伐，業績將呈現階梯式的爬升，第四季營續看增，全年營收估雙位數成長、超過50億元，EPS上看17元。明年營運除中國市場穩健成長，海外、醫美也可望逐步發酵，堆疊業績向上。