個股：華研(8446)看好授權收入成長，今年全年獲利有望持平或小增

華研(8446)受到新冠肺炎影響，各國目前皆無法舉辦群聚的演唱會活動，後續規畫仍要觀察疫情變化及政策規劃，預估演藝經紀今年營收呈現衰退，不過高毛利的授權收入仍維持成長，法人估，華研今年營收下滑但獲利有望持平去年或小幅成長。

華研國際音樂主要經營流行音樂之錄製及發行、著作權授權、藝人演藝經紀等業務，旗下約有40位藝人，包括林宥嘉、動力火車、周蕙、FIR與閻奕格等；76位作曲家；7位插畫作家，包括爽爽貓、掰掰啾啾、馬來貘、迷路、Rumbbel等及2位運動明星。

華研音樂主要營運策略為打造實力派歌手，期望旗下藝人演藝壽命相較偶像歌手長，如此可為公司帶來較長的營運收入。主要授權為台灣(KKBOX、Omusic)、Youtube與中國目前獨家授權給阿里巴巴。參股電影製作與電視劇製作公司，目前以台灣與中國市場為主。

新冠肺炎疫情影響，華研上半年演唱會場次將減少，林宥嘉、動力火車等演唱會多落於下半年，法人指出，觀察近期台灣假期的出遊的情形，後續看法並不悲觀，加上演唱會形式有可能由現場轉成線上，因此雖以全年來看演藝經紀收入預期呈現衰退態勢，但依疫情而定仍有機會持平。

授權收入部分，今年將新增LINE MUSIC音樂平台以及中國智慧音箱授權而有所增加，另外，網易授權金及其他授權亦預期成長5-8%。

以2019年營收占比來看，實體產品為0.5%、授權收入為62.5%、演藝經紀為37%。

法人估，華研2020年營收約下滑5-10%，但獲利有機會持平或小增，全年每股盈餘可望賺一個股本。