個股：中磊(5388)訂單滿到第三季，下半年業績步步高

網通大廠中磊(5388)下半年展望樂觀，原本業績較平淡的IoT將回溫，印度、墨西哥電信客戶考量零組件可能短缺與疫情變數，也提早下單，目前訂單已經滿到第三季，營收將逐季走高，也預期5G小型基地台明會有貢獻。不過，第二季因員工隔離檢疫、空運等因素，營業費用大增，EPS 0.97元低於預期，法人預估下半年費用會維持高檔，全年EPS約4元。

中磊董事長王伯元12日法說會表示，2020年是挑戰的一年，但對網通業有很多機會。疫情影響改變很多生活環境，辦公遠距教學等都造成傳輸量增加，寬頻變成重要因素，也對網通業者帶來很多機會。中磊受到疫情影響將更努力，下半年可望比上半年更好，除了聚焦三大重點強化研發，也會開發更多市場如中南美、中南亞、印度等市場，菲律賓也會再開一個製造廠，並持續尋求新生產據點。

總經理王煒則表示，上半年家用閘道器從去年29%降至23%，行動寬頻產品從去年36%提升到41%，物聯網從去年18%提升到19%，企業端產品從17%提升到19%。家庭閘道器以中國市場為主，行動寬頻則是歐美市場已開發國家為主，南亞、東南亞、拉美都是光纖產品，現在產品線比重是自己比較喜歡看到的。

王煒強調，中磊跟競爭對手比起來，是比較不會賣東西，是靠研發跟新興應用把產品推得夠快，小型基地台在3G、4G沒有進入核心網路所以沒有起來，但開放式無線存取網路政策聯盟(ORAN)給我們機會可以進入核心網路一個比較開放的標準。目前日本、印度新進業者，及美國兩家業者沒有傳統及4G包袱，採用虛擬扁平網路架構成本效益高，現在已經看到北亞、日本跟南亞都有明顯成長，也補了中國的損失，而北亞、南亞有一大部分都是小基站產品。

5G有兩大重點，一個是用戶端設備，一個是小型基地台，王煒說，下半年會發表5G一系列產品，目前日本有規模的小型基在營收貢獻是4G，明年可以看到5G的營收。

至於下半年營運，王煒說，北美解除封城後，終端需求回升，上半年業績較平淡的IoT產品營收將回溫，原本猶豫不決的印度與墨西哥電信客戶，考量零組件可能短缺與疫情變數也提早下單，訂單已經滿到第三季，但仍有一些營運上的不確定因素，下半年展望樂觀，可望步步高，但疫情的不確定因素仍在。法人則預估，下半年費用會維持高檔，全年EPS約4元。