法人觀點：CRIF中華徵信所預期，台股空頭風險落在2022年下半年

台股類股輪動，指數不斷地改寫歷史新高，昨(20)日來到17,323點，CRIF中華徵信所指出，在疫苗陸續施打、疫情趨緩，且全球仍然維持資金寬鬆，以及主要經濟國家暫無通貨膨脹威脅，許多產業鏈的供料吃緊情況下，全球股市多頭行情並沒有結束，空頭的風險可能落在2022下半年，惟各種利多都已發酵後，現金股利行情也等於悄悄提早啟動。

CRIF中華徵信所指出，以今年以來至4月15日的漲幅來看，以美國費城半導體指數漲幅17.02%為最高，台股指數漲幅14.48%居次，把時間拉長一年，費城半導體漲幅96.91%，仍居全球之冠，南韓以66.83%漲幅居次，越南股市以漲幅64.35%，居第3位，台股則以漲幅63.93%，居於第4位。

面對史上最強台股的下一步會怎麼走？CRIF中華徵信所分析，自去年3月20日以來台股上漲的軌跡，由生技股先作一波漲勢，接著由半導體領軍5G概念股一路拉升，遠距視訊科技股跟著走高，而華為、中芯遭美國斷鏈帶動轉單效應，台積電(2330)、聯發科(2454)和聯電(2303)引領大盤，印刷電路板、筆電、平板加智慧手機也拉升，IC設計一路旺，今年類股齊揚，鴻家軍搭配半導體、航運股、鋼鐵、玻陶、造紙、水泥等原物料股均有攻勢。

上市公司陸續公布今年股利，總體類股殖利率來看，由去年3月的4.51%，下滑到今年1月的2.9%，到3月則是降到2.83%，殖利率持續下降，這點就值得警愓，以今年3月殖利率前5大類股依次為水泥類股7.19%、電子通路類股5.42%、建材營造類股4.88%、資訊服務類股4.86%、金融類股4.82%，但也要注意有5大類股的今年3月殖利率比去年同期呈現下滑，分別為油電燃氣類股0.9%、半導體類股1.8%、電機機械類股1.99%、鋼鐵類股2.05%、光電類股2.13%。

CRIF中華徵信所認為，類股、個股本益比是優先安全性考量，例如台積電目前的本益比已經超過30倍，聯發科的本益比接近38倍，如果買來作為存股就有一定風險。截至今年3月本益比最高的前5大類股依次為油電燃氣類股(本益比87.79倍)、觀光類股(本益比62.44倍)、鋼鐵類股(本益比56.31倍)、電機機械類股(本益比33.38倍)、光電類股(本益比33.37倍)，上市公司28大類股中本益比超過30倍的共有9大類股。

截至今年3月底本益比最低的5大類股，則依次為水泥類股(本益比10.99倍)、金融保險類(本益比11.22倍)、電子通路類(本益比11.54倍)、電器電纜類(本益比11.71倍)及電腦及周邊設備類股(本益比14.78倍)。