個股：台達化(1309)追求產銷極大化，中國剛性需求撐腰，ABS利差穩定

台達化(1309)天津廠轉型虧損大幅收斂，並透過「產銷極大化」策略，去年賺進半個股本，而第一季每股稅後盈餘為1.42元，公司表示，近期ABS(丙烯(月青)-丁二烯-苯乙烯)需求不若去年第四季，惟中國大陸剛性需求撐腰，利差維持相對好，而GPS/EPS價格雖然有回跌，與原料SM(苯乙烯)仍有200美元利差。

2016年以來，台達化產品總產銷量呈現逐年成長，從36萬噸、39萬噸、40萬噸、41～42萬噸，到了去年則是攀升到43～44萬噸，並控制原料、成品庫存天數以降低價格波動風險，加上去年中國大陸疫後，家電市場、一次性餐具市場需求暢旺，帶動ABS報價一路走高，與主要原料SM價差從500美元，擴大到1300美元歷史新高水位，而GPS(通用級聚苯乙烯)/EPS(發泡聚苯乙烯)與SM價差亦由200美元，擴大到400美元，為去年獲利表現突出主因。

台達化第一季營收為45.36億元，營收比重分布，ABS比重最高約37%、林園廠年產能約12萬噸；EPS中山廠(年產能18萬噸)、前鎮廠(年產能6萬噸)營收比重分別為28%、14%；GPS/IPS占18%、前鎮廠年產能10萬噸；玻璃棉占了3%，年產能約1萬噸，其他為曲面印刷。

台達化第一季銷售量為10萬噸，年增率25%，當中ABS增加7千噸，中山廠EPS增加1.3萬噸，台達化預期，今年全球經濟表現優於去年，對於終場需求有正面的幫助，而公司策略放在產品、客戶優化，以為ABS為例，去年中國大陸銷售比重降到6成，增加印度、巴西、東南亞等其他地區銷售比重。

台達化預估，今年中國大陸ABS、PS新增年能約125萬噸、200萬噸，產能大舉開出時間落第三、四季之間，ABS約有110萬噸、PS則有170萬噸，對於市場較大衝擊點落在第四季，不過原料SM、AN、丁二烯均有新產能開出，有助於產品利差維持。