法人觀點：歐美報復性消費＋蘋果換機潮，凱基投顧看好明年H1台股多頭不變

凱基投顧最新研究報告指出，過去一年以來數位經濟與各國擴大基建，帶動全球延續超過一年的補庫存行情，未來除了上述兩股力量可望延續之外，歐美經濟解封帶來的報復型消費潮與iPhone換機潮將支撐補庫存行情延續至明年上半年，並有助台股維持多頭，看好數位經濟、各國擴大基建、歐美報復性消費潮與蘋果換機潮四大補庫存動能下的受惠族群，包含筆電、伺服器、蘋概、成衣/製鞋、自行車、電動車、週期性類股、美國餐飲等。

凱基投顧表示，過去一年以來因疫情刺激數位經濟與宅經濟的崛起，帶動消費動能集中在筆電、電視機、遊戲機與居家用品等，同時疫情也導致民眾通勤方式改變，造成自行車需求大爆發。

根據凱基投顧對供應鏈的調查，全球筆電出貨量去年大幅成長28%之後，今年預估仍有20%的增長，且明年依然有11%的高度增加，自行車產業目前的訂單能見度已延伸至2022年上半年，反映歐美騎車人口增加的結構性趨勢，並沒有因為經濟解封而減緩。

伴隨歐美即將迎來經濟解封，預期這波報復性消費潮除可望帶動筆電、自行車等消費動能的延續之外，也將帶動汽車、成衣、鞋類等消費動能後來居上，同時深受疫情所苦的旅遊、零售、餐飲、航空等諸多服務型消費更將迎來顯著動能。

今年下半年新款iPhone升級程度雖有限，憑藉著現有全球將近10億名iPhone用戶當中僅約1億用戶升級至5G手機，凱基投顧認為，5G手機的升級需求將為蘋果延續去年底以來的超級循環。此外，美國與歐洲市場分別占據iPhone需求之40%與16%，受惠歐美即將迎來經濟解封，美國家庭過去一年積累超過2.2兆美元的儲蓄，占GDP的10.5%，報復性消費動能也將支撐用戶的換機預算，預估蘋果iPhone今年出貨量年增率將由去年的3%，擴大至14%，來到2.28億支。