法人觀點：聯博投信建議H2布局高品質成長股，兼顧成長性與防禦力

全球經濟復甦強勁，帶動今年上半年股市表現亮眼，市場普遍預期美國企業獲利可望在第二季達到高峰後，可望維持相對強勁的成長力道。聯博投信今(24)日舉行線上記者會，會中指出，歷經短暫的類股風格輪動過後，企業每股盈餘(EPS)成長表現將成為美股續航的關鍵量能，建議投資人以「高品質成長股」作為投資主軸，長期佈局企業品質較高、且具備成長潛力的投資標的，藉此兼顧投資組合的防禦率與成長性。

聯博投信股票投資策略師李長風表示，拜登政府發起的「Build Back Better」三部曲總規模達5.7兆美元，從救援計畫、工作計畫至家庭計畫支撐美國經濟活動復甦，為股市後市注入一道強心針。市場預期下半年美國每季經濟成長皆可望高於6%，遠高過去十年長期平均的1.7%。雖然受疫情影響，供應鏈尚未完全復甦，將使短期市場面臨通膨挑戰，但在龐大的財政刺激政策以及企業獲利成長力道強勁之下，美股仍將是下半年掌握成長機會的核心配置之一。

李長風指出，隨著景氣循環即將邁入擴張期，各類股表現不盡相同。景氣復甦初期，小型股、景氣循環類股、防禦型價值股整體表現相較佳；然而，進入景氣擴張期與成長期，則將由成長股與高品質股接棒續航。

觀察過去經驗，成長期是景氣循環中歷時較長的期間，可望超過4年。原先股市報酬表現動力來源主要是由本益比擴張推動，但進入成長期後，將轉由EPS成長接棒支撐股市表現，仰賴企業盈餘成長弭平評價面可能面臨的修正。目前市場共識2021年S&P 500指數成分公司之獲利成長將可望增加56%，且在未來1-2年間仍維持兩位成長動能，因此投資人與其追逐短進短出的機會財，不妨持續佈局成長股掌握長期趨勢。

李長風認為，景氣邁入成長期，短期通膨升溫與市場波動上升是投資人將共同面對的挑戰。此時追求報酬與控制波動同等重要，而高品質類股可望增加投資組合的韌性。科技、醫療與消費等產業具較高毛利率，因應不同市況的挑戰仍保有較佳的議價能力與獲利能力，有機會持續繳交亮眼的企業獲利表現。

展望下半年的投資策略，李長風表示，應以高品質成長股做為配置核心，並伺機布局中短期價值型機會、以及受惠疫情後具結構性優勢的產業型股票。美國企業品質相對較高，且以科技、醫療、消費為大宗，具備穩定成長動能，相對適合作為股票投資組合核心配置。而部分區域可望受惠短期通膨升溫的環境，如歐洲、新興市場，包含拉美、歐非中東等大宗商品受惠市場；或可掌握具中短期表現機會的價值型機會。此外，疫情後部分產業出現結構性改變，可聚焦於線上廣告、數位支付、尖端醫療設備或是電子商務等受惠題材。

李長風同時提醒投資人，留意各題材中評價過於昂貴的個股、或者盈利動能過度仰賴景氣循環的公司，以掌握投資組合的成長潛力與防禦力。