個股：大江(8436)Q2每股賺4.19元，歐美業績翻倍衝，下半年營運將逐季攀

大江生醫(8436)第二季營業費用偏高，營業利潤率下降3個百分點，EPS 4.19元，累計上半年EPS 7.44元；值得注意的是，跨國型歐美客戶進入快速收成期，推波營收占比從第一季的18.9%快速提升至37.4%。展望下半年，大江看好歐美客戶訂單持續往上，中國客戶訂單持續在好轉中，下半年業績將維持逐季向上態勢，營業費用也會控制在單季5億元之內。

11日舉辦台灣疫情降二級以來首次生技業實體法說會的大江生醫，以子公司大江基因的快篩服務，打造「安全區」會場，會中也公布上半年營運成果，第二季合併營收23.4億元，季成長20%，EPS 4.19元，累計上半年EPS 7.44元，略低於去年同期的7.62元。

大江生醫表示，第二季毛利率42.77%，較上季下降約1.34個百分點，毛利率影響因素包括產品組合、匯率、原物料，而運費高漲，幫客戶負擔運費更是造成營業費用大增，第二季營業費用5.53億元，較上季4.45億元增加超過1億元，侵蝕營業利潤率較上季下降3個百分點至19%。大江表示，隨著疫情緩解運費有望回到正常水準，未來也會透過各種議價降費用，目標每季費用控制在5億元以內。

從市場變化來看，大江在歐美占比快速拉升，2020年12%，今年首季18.9%，第二季更翻倍攀升至37.4%，其中，保健品占比接近七成，大江代理發言人黃千恬表示，此有賴於先前佈局的跨國型歐美客戶，與大江開發的產品在區域性成功後，快速複製擴增到全球市場；而中國比重也從72%，在今年首季降至63.6%，第二季進一步降至46%。亞洲第二季占比8.3%、台灣7.2%、其他1.1%。

展望下半年，大江看好歐美客戶，包括液態劑型如膠原蛋白飲、助眠紓壓飲等，在全球個市場擴大銷售，也與客戶生產新產品，成長力道會延續，而美國廠可望於第四季貢獻額外營收；中國消費逐步復甦，出貨跟接單的時間差縮小，客戶訂單持續在好轉中。

此外，和康生(1783)今年7月開始列入合併子公司，大江7月合併營收8.35億元，年成長11.12%，而和康生營收為3520萬元。整體來看，下半年業績將維持逐季向上態勢。