個股：喬山(1736)迎疫情產業新局，健身房跨家用市場Q3發酵

全球健身器材大廠喬山(1736)挾橫跨商用及家用優勢，將大啖健身房客戶跨入家用市場商機，已接獲主力客戶訂單，預計第三季開始出貨，另新增Amazon、Dicks等新通路據點，商用也陸續拿下Anytime、Easygym等指標新客戶，下半年業績看旺，全年業績拚雙位數百分比成長；成本問題也開出三解方，毛利率將逐漸回常態。

喬山今日舉行股東會，董事長羅崑泉表示，新冠肺炎把整個產業都打亂掉，但是，往往在一個動亂世界才會產生偉大英雄，包括2008金融風暴等很多危機都是，只要團隊準備好，就會產生新的局面，相信疫情會對喬山更大的成長和動力。總經理羅光廷也表示，原本預期過去幾年的投資成效，會在今年下半年顯現，但疫情影響將向後延。

家用市場今年以來出現一波波漲價，羅光廷表示，相對家用市場，自己對家用買氣比較擔心，自己在行業已經二十多年，從沒看到調漲價格那麼兇，但疫情起伏仍會影響，有需要觀察是否第三季真能成功漲價，還有漲價後的市場變化。聰明公司能夠抓到價格帶的空缺，擁有經驗的「老船長」很重要，不會有了面子但沒賺到裡子。

目前全球的家用健身房市場，其實很像練重訓，要有先破壞肌肉再重建的階段，而能拿下比較多市占率的公司有兩類，一是Pelton、ICON這種大舉投放廣告的公司，另一個就是類似喬山這種，在全球各地擁有通路，又橫跨商用及家用產品線的公司。

至於喬山在家用市場的發展，主要成長有三塊，一個是現有商用健身房客戶轉進家用的B2B2C市場，第三季喬山就會有配合客戶出貨的產品，且從歐美兩個主力客戶的看法，其手上都有百萬級的會員，保守估第一階段會員滲透率至少有3-5%，第二階段還會擴及非會員版圖，產品可能是採健身房品牌、也可能是雙品牌(Co-Brand)模式。

此外，喬山在通路也持續擴張，已確定打入Amazon，以及在Dicks、中國迪卡農等通路上架，另美國也預計新增10個據點，這是第二個動能；第三則已在台灣建立模範的內容商業模式，短期內會先在泰國、馬來西亞、德國、英國等地啟動，由於不少健身房都有朝內容整合及跨入家用的想法，未來也不排除替中小型健身房整合可能。

至於商用市場，除了既有健身房客戶在疫後復甦，穩紮穩打布點帶來的商機，也陸續拿下Anytime供應荷比盧，南美及亞洲區域洽談中，在蘇俄前三大健身房也開發完成，法國Easygym也打進去。看好南非、蘇俄、土耳其子公司的效益，未來也會擇機進軍印度。

羅光廷說，今年疫情確實打亂腳步，運費高漲更造成成本增，會透過新產品、提高零件自製化與價格調漲，讓毛利率回升至常態水準，也直言，家用與商用產品線今年至今都已兩度調漲報價，而價格反應又以家用速度優於商用，目標第四季就能看到毛利率好轉。下半年旺季業績看增，全年商用目標成長二成，家用拚持平，整體業績拚雙位數百分比成長。