個股：達爾膚實體通路業績回升，看好五倍券助攻買氣，下半年業績估增1～2成

達爾膚生醫(6523)上半年線上、實體銷售及代工同成長，EPS 2.42元。雖然第二季三級警戒影響實體通路銷售，但近期銷售已隨降級回升，線上、代工成長力道延續，也看好政府10月推出五倍券拉動消費者的購買力，預估下半年業績維持1～2成的成長。

達爾膚去年完成中國市場架構調整，對銷售夥伴的持股降至一成左右，轉為權益法的投資公司，營收不再列入合併報表，對損益不再有影響。新經營團隊在中國銷售成績亮眼，達爾膚以代工方式出貨，上半年代工收入相較去年成長近一倍，目前銷售持穩，預估下半年的代工收入挹注至少與上半年相當。

至於台灣市場，今年起實體通路銷售已回升，雖然5月三級警戒對銷售有一定影響，但上半年仍成長超過一成，線上銷售則維持高成長，上半年成長超過二成。達爾膚表示，若以單一報表來看，上半年的業績其實已經超過2019年，約個位數成長。目前實體線上營收占比已從過去的5成以上降至4～5成，線上占比則提升至25%。

達爾膚第二季營收2.35億元，略低於前一季，主要係三級警戒影響，加上代工營收占比提升，毛利率下降至58.2%，營業利益0.72億元，因認列未分配盈餘的所得稅加徵，稅後淨利0.25億元，每股盈餘0.54元；累計上半年毛利率63.62%，EPS 2.42元。

展望下半年，達爾膚看法正向，近期台灣實體通路銷售已隨降級回升，且政府預計10月推出五倍券有助買氣增加，線上銷售成長力道也可望延續，而中國市場成長力道持強，挹注的代工收入可望維持成長，整體營運會維持穩健中成長的力道，也預期下半年營運維持雙位數百分比的年成長表現，法人預估，成長幅度約1～2成。