個股：中鴻(2014)第三季財報不如預期，展望第四季法人多空看法分歧

中鴻(2014)公布第三季財報表現不如預期，單季毛利率下滑，開始反映較高原料成本部分，稅後淨利14.64億元，季減36%、年增486%，單季每股盈餘1.02元。展望第四季，法人指出，國際扁鋼胚價格由900多美元下滑至700美元以下，目前已漸呈谷底回升格局，加上東協越南疫後亦持續穩定向上，預期中鴻未來利差收斂態勢將獲得改善。

中鴻第三季營收受惠於產品報價調漲與出貨量增加，表現優於預期，不過，毛利率開始反映較高的原料成本，單季毛利率12.7%低於預估，法人指出，原料鋼胚成本墊高，另外，以往虧損所得稅負抵減已於第二季告一段落，第三季為正常稅負，使得第三季獲利較上季下滑。

對於第四季展望，法人看法分歧，部分法人認為，本季面臨原料成本上升以及報價趨緩下，單季毛利率將持續下滑，價差最好時機已過，且近期原物料市場在中國政府干預下壓回，單軋廠獲利能力將壓縮。

持不同看法人則認為，8月以來鐵礦砂大跌，扁鋼胚成本壓力減輕，預期利差將維持高檔水準。另外，短期中國大陸出手穩定漲勢過大黑色系產品，引發包括動力煤、焦煤等期貨價格重挫，壓抑市場原對鋼鐵價格上漲預期，唯大陸供給限縮政策力度有增無減，另國際扁鋼胚價格下滑，目前已漸呈谷底回升格局，加上東協越南疫後亦持續穩定向上，未來利差收斂態勢將獲得改善。

中鴻第三季合併營收156.35億元，季增16.7%、年增69.1%；毛利率12.7%，季減3.1個百分點、年增8.8個百分點；營益率11.4%，季減2.5個百分點、年增10個百分點；稅後淨利14.64億元，每股盈餘1.02元。累計前三季營收398.63億元，年增46.6%；毛利率15.2%，年增13.2個百分點；營益率13.5%，較去年同期負轉正；稅後淨利54.44億元，每股盈餘3.79元。