法人觀點：瑞銀CIO看好美股走高可期，美元未來數月可望溫和走強

瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)表示，Fed公布，加快縮減購債規模至每月300億美元，計劃明年3月中結束購債。基於近期高通膨數據及失業率迅速下跌，央行在政策會議聲明及經濟展望概要中做重要改動，特別是「點陣圖」顯示，官員預期明年升息3次，在2023年再升息3次，與會議前利率期貨市場預期一致。在記者會上，主席鮑威爾反覆表示消費者及勞動力需求強勁，但同時提到疫情對經濟構成的潛在風險。

總體來說，這次會議反映Fed明年升息的決心，其最新對明年經濟增長及明年末失業率預測分別為4%及3.5%，全年通膨則保持在2%的目標以上，這些都為升息提供了基礎。瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，央行逐步將利率提高至中性水平，每季升息不超過一次（25個基點）。但如果通膨沒有按照其預期般放緩，即與目標通膨不一致，或勞動力市場有過熱的跡象，則可能迫使央行加速升息。

美股在會議聲明發布後明顯走高。道瓊指數及標準普爾指數收高1.1%及1.6%，那斯達克指數更上漲2.2%。瑞銀財富管理投資總監辦公室表示，股票投資者可能需要幾天時間完全消化最新消息，但股市反應正面顯示Fed的公布與投資者的預期接近，成長股領漲或反映市場準備好央行釋出更「鷹」的信號，結果沒有，也就加強了投資者入市信心。

綜合而言，Fed最新的觀點不改瑞銀財富管理投資總監辦公室對美股的看法。當央行加速「縮減」，但聯邦基金利率水平仍接近零，即貨幣政策還是非常寬鬆。即使明年升息3次，理應不會損害企業盈利增長。根據歷史數據，當Fed開展升息週期，股市仍能夠繼續走強，但漲幅取決於升息的速度（經濟的強度），瑞銀財富管理投資總監辦公室估計標指明年底挑戰5,100點。

此外，鮑威爾對美國經濟的評論跟瑞銀財富管理投資總監辦公室的基準情景一致，即使明年開始收緊貨幣政策，經濟仍維持在增長趨勢以上，因此，支持看好股票多於債券的觀點，偏好週期型價值及中盤股。而隨著美國與其他央行的政策走向分化，美元未來數個月有望溫和走強。