外資觀點:美系外資保守看待半導體供需轉變,降瑞昱評等至中立,看好祥碩
美系外資近期對於半導體看法不一,一家美系外資在最新出爐的報告中保守看待半導體,強調PC半導體供應鏈已漸趨正常化,供需恐將轉變,加上熱錢退散後,下半年恐有更大風險,看好低庫存、高內容提升的個股,點名祥碩(5269)、譜瑞-KY(4966)維持「加碼」評等,目標價分別維持2000元及2215元;至於驅動IC廠聯詠(3034)、電源管理IC廠矽力-KY(6415)則重申「減碼」,目標價分別為313元及3600元,同時調降網通晶片廠瑞昱(2379)評等由原先的「加碼」降至「中立」,目標價由566元下修至505元。
美系外資表示,PC供應鏈的庫存天數自去年第四季上升,瑞昱庫存週轉天數從第三季的100天以下,第四季上升至近120天,顯示NB ODM和OEM廠商庫存水位持續走高。
美系外資指出,經銷商已開始削減過剩的庫存,根據美國資料顯示,近期NB通路庫存有所下降;尤其是惠普和聯想NB庫存在過去3周內下降約40%,事實上,過量拉貨超過實際銷售已持續很長時間,預估供需恐將轉變,恐現供過於求。
儘管看壞PC市場,不過美系外資表示,族群中仍有向上表現空間,包括回歸辦公需求,將帶動桌機下半年成長回溫,而第二大處理器超微(AMD)對比英特爾庫存仍低,相關供應鏈祥碩庫存水位也偏低,重申看好祥碩,維持「加碼」評等。
另一家美系外資也表示,祥碩600系列就位、USB 4 host控制相關產品今年上陣,反映成本和較佳的規格下,推升平均單價,加上USB/ PCIe 產品仍為領導地位,重申「加碼」評等,目標價維持2100元;另一家美系外資也重申祥碩「買進」評等,目標價維持2240元。
相對於美系外資保守喊「減碼」矽力-KY,不過有另一家美系外資卻維持看好矽力-KY,強調今年需求依舊強勁,預期營收年增20%-30%仍可達陣,重申「加碼」評等,目標維持6200元;兩家美系外資目標價相差2600元之多。
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