「相信線型」卻越賠越多？10年老手曝盲點：看錯就停損

作者用了10年時間學習多種金融知識、技術分析以投資個股，總算了解就算公司基本面好，也未必就跟股價有正相關。當韭菜的人生經驗領悟到人性的弱點，必須克服貪婪與恐懼，勇敢擁抱市場提供的報酬，不必為了追求高報酬率，而在股市上承擔無謂的風險。

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● 技術分析無法預測未來走勢

過去所學的技術分析都有一個共通問題，就是同一套方法無法完全套用在每一檔個股與每一次的機會。有時候K線型態突破前波高點確實帶來一波漲幅，但有時卻是假突破，在股價突破前波高點後就開始長期的下跌，困難的是根本無從得知哪一次是真突破、哪一次是假突破，專家最後的建議是，如果看錯就一定要停損出場。

難以克服「不想虧損」的心態

但問題在於，人難以克服人性的貪婪與懼怕實現虧損的心態。

譬如利用布林通道操作，在股價突破壓力線後買進，隔天就跌破壓力線，原本預設的賣出條件就是短線作，在跌破壓力線就賣出，可是才買進一天，帳戶都還沒有扣款就要實現虧損，實在難以接受，於是調整賣出條件，再多觀望一天看看。無奈隔天股價又繼續下跌，於是又調整進出場標準，變成跌破平均線再賣出，結果就是越賠越多。人性就是不喜歡認錯，並不斷給自己找理由，希望情況可以反轉，滿足預期的結果。

● 經驗法則 基本面好未必跟股價有關

我曾試著投資基本面好、公司每年獲利與配發股利穩定，而且財報面也很安全，不會是地雷股的小公司。但碰到的情況是：

基本面好但交易量少的公司，股價可能好幾年都不動如山，必須要非常有耐心等待，不知道一般投資人可以等上幾年。或許等了3年後股價終於開始上漲，但是只漲了30%就停止或是賣掉出場，那麼這3年的投資年化報酬率等於不到10%。而且一直苦等下去也不保證股價就會漲，幾年後有可能公司營運碰到新的問題，反而導致股價下跌，這時損失的不只是本金，還有這幾年的等待時間，唯一比較有把握的獲利就只有每年配發的現金股利。

何謂「合理的股價」？

還有一個常見問題是，你等不到可以買進的時候。使用基本面分析的投資方式，需要等到股價低於自己估算的合理價時才會買進，但每個人估算的合理價格都不一樣，有的人是用EPS與本益比推算，有的人是以過去幾年的平均現金股利均值，當作未來也會領到同樣的現金股利，然後再去推算現金股利折現後的價值來推估合理價，其實根本沒有一個穩賺的標準答案。而且當股市處於多頭行情時，股價通常都會比推算的合理價高，只有等到突如其來的大崩盤，才有機會買到低於估算的合理價，而這個等待的時間可能長達5年以上，難道手中的資金在這段時間都不做其他投資嗎？

況且，基本面分析同樣是研究公司過去的經營績效與財報數字，這些資訊也無法代表公司未來的表現。你只能證明這家公司的經營高層過去幾年把公司管理的很好，營運獲利穩定，未來有很高的機會也會維持獲利績效。但只要發生產業面的變動，譬如新科技的出現、商業模式的轉變或是公司業外投資的失敗，就會影響公司營運績效。我們很難用過去的財報推算未來公司的EPS、現金股利或新業務拓展可為公司帶來多少EPS貢獻，這些大部分都是依靠臆測與推估，而且連老闆都無法確定未來2∼3年公司的業績表現，外部投資人又怎麼可能會知道呢？

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●以上言論不代表東森新聞立場。
●投資理財有賺有賠，投資人決策時應審慎衡量風險，並就投資結果自行負責。

●本文摘自／《聰明的ETF投資法》／雨果／幸福文化

（封面示意圖／pixabay）