外資觀點：台積電法說會前，美系外資重申「加碼」評等，目標價維持780元

趕在台積電(2330)14日召開法說會前，美系外資在最新出爐的報告中表示，相較於台積電維持財測不變說法，整體科技產業需求更為重要，有鑒於聯發科(2454)下修5G單晶片需求，但5奈米客戶高通、超微和輝達有撐，預估第二季營收將可季增4-6%，毛利率達55%，重申「加碼」評等，目標價維持上看780元。

台積電董事長劉德音日前出席活動時表示，中國上海封城將影響消費性電子產品的需求，智慧手機需求疲軟，而NB和電視需求也可能下降，不過重申台積電今年全年營收年可年增25-29%，資本支出400-440億美元。

美系外資指出，台積電今年初釋出半導體產業（不包括記憶體）今年將成長9%，而晶圓代工應可成長20%。但投資人更有興趣瞭解，台積電對於這波科技需求趨緩的看法，以及與其他產業預測比較。

相對於去年供應鏈吃緊，目前供應鏈是否該保持高庫存水位，美系外資指出，消費性電子產品，包括手機、NB等庫存並不健康，因為將有減值風險。如果台積電拋出庫存需要降低看法，下半年獲利恐有下修的空間。

美系外資預估，在半導體修正週期啟動下，台積電第二季營收成長幅度約在4-6%，優於市場看法的僅季增3%。雖然聯發科已下修5G單晶片需求，不過高通、AMD和輝達的新5奈米晶片有撐，在5奈米產用率挹注下，台積電第二季度的毛利率將達到55%左右。

美系外資在台積電法說前也列出6點提問，包括：3奈米進度、俄烏戰爭影響氖氣供應、設備延遲對於資本支出的影響、晶圓價格走勢、產業是否供過於求、台積電因應美國半導體本土化的策略。