個股分析:租賃三雄Q1業績靚,雖升息及通膨資金成本上漲,仍看好全年營運
租賃三雄中租-KY(5871)、裕融(9941)、和潤(6592)2022年第一季獲利均表現亮眼,其中中租及裕融均創單季新高,和潤也寫下歷史次高紀錄。租賃業今年雖面臨升息、通膨、俄烏戰爭帶來資金成本上漲,但中租看好今年成長,裕融持審慎樂觀,和潤則估Q2維持Q1成長動能。
中租自結累計第一季營收為199.26億元,年增18.9%,稅後純益為71.7億元,年增44%,每股稅後純益為4.94元,創單季新高。
中租第一季主要營運地區來看,台灣地區獲利成長30%,中國大陸及東協地區,累計獲利分別較去年同期成長26%及34%。
裕融自結第一季營收為84.11億元,年增10.3%,營業利益21.74億元,稅前淨利21.95億元,優於公司預期,年增53.6%,每股盈餘4.11元,營收及獲利均創新高。
裕融指出,近期雖有俄烏戰爭干擾但會適度迴避政治對產業影響,但高獲利產品比重提升,使得第一季較去年同期兩位數成長,對今年整體審慎樂觀看待,台灣融資企業預估保持兩位數成長,大陸汽車金融則會放緩腳步,將會針對新能源車新車廠合作,企業金融持續穩定成長。
和潤第一季營收51.84億元,年增25.85%,創歷史單季新高紀錄,稅後淨利8.68億元,年增10.73%,季減4.37%,每股盈餘1.69元,相較去年同期1.52元成長、但與去年第四季1.76元略降,仍創歷史次高。
和潤表示,3月消費金融、汽車金融、企業金融動能佳,以營運地區別來看,台灣地區3月營收年成長32.0%、大陸地區年成長2.2%,台灣營收成長主因是保有客戶持續增加帶動利息收入增加,以及轉投資事業和雲行動服務iRent營運持續穩健;大陸轉投資事業和運國際租賃雖受到疫情升溫影響部分城市,但整體營收仍有微幅成長。
展望未來,中租對2022年目標是台灣及中國大陸放款均成長15%,東協則目標成長達15至20%,表現有機會超越中國大陸。和潤則受惠邁入車市銷售夏季競賽,新車、中古車市場需求仍在,以及整體應收帳款淨額持續累積,預期第二季營運可望延續第一季動能。
值得注意到是,租賃業今年面臨升息、通膨、俄烏戰爭帶來資金成本上揚,裕融坦言,升息對融資產業較為負面,但近年來裕融一直調整產品結構,高利率產品不斷提升,雖現階段毛利率會影響,以3月份升息0.25%來看,預估台灣增加利息成本約1.5億元,後續若央行持續升息則還需觀察,會考慮動態性調整客戶利率,升息與毛利率影響相抵銷。
其他業者表示,會從承作利率提升及產品收益性調整來減緩利息增加的幅度,後續會持續因應市場動態進行報價的調整。
裕融也指出,裕融與海內外轉投資公司保持高度運作彈性與效率,例如海外針對二手車業務、醫療設備等做重點開發,適度避開地緣政治對產業面所產生影響。
此外,車用晶片缺貨、大陸封控斷鏈恐也將影響到新車融資業務,裕融表示,新車融資在台灣佔比約20%影響不大,大陸新車承作比也不高,主要在二手車因此也無影響。
至於和潤企業的業務集中台灣,中國僅有租車業務跟一小部分租賃業務,而主要承作業務也以汽車金融為主,且與集團和泰車(2207)緊密合作,較為受到波及,不過第二季邁入車市銷售夏季競賽,和潤指出,新車、中古車市場需求仍在,以及整體應收帳款淨額持續累積,預期第二季營運可望延續第一季動能。
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