個股：疲弱投資表現及VIF成長低於預期，中華信評調降三商壽展望至「負向」
2022/06/13 12:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導
三商壽(2867)疲弱的股票投資表現，以及低於預期的有效保單價值(value of in-force；簡稱VIF)成長幅度已使其資本強度從先前的普通等級轉弱至稍弱等級，中華信評認為，不考量未來可能的資本強化計畫的前提下，該公司的資本強度在未來兩年內恢復的可能性不高，故將評等調降至「twA」，展望「負向」。
三商壽今年第一季出現淨損，以及去年的VIF成長幅度低於先前的預期後，資本水準已有所轉弱，且公司對元大台灣50單日反向1倍基金的曝險部位自去年起出現鉅額投資損失，截至去年底時的未實現損失金額約70億元，且該公司在今年第一季處置部分ETF投資後，另有33億元的已實現淨損，中華信評預期，三商壽在今年產生正數淨利的可能性較低。
三商壽在維持其整體信用品質方面面臨更多阻礙，疲弱的投資表現，加上兩名董事會成員於近期離職，公司在風險管理架構的強度、維持充裕EBIT、EBITDA以保有允當資金結構的能力，以及維持其法定資本水準，與業務價值的能力等不確定性升高。
中華信評認為，若缺乏積極的資本計劃、有效的風險管理以及推動足夠VIF成長的能力，三商壽將難以維持其資本水準，獲利水準出現波動的情況下，無法將其資金結構比率維持在其評等等級下限值以上的水準。
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