外資觀點：亞德客-KY法說後多家外資維持中立評等，下修目標價最低至679元

亞德客-KY(1590)昨天法說會並公布季報後，今天多家外資認為亞德客下半年需求不確定性，展望較為疲弱，下修今年及明年獲利預估，同時大多給予維持「中立」評等，目標價最高為1050元，最低降至679元。亞德客今天股價開盤重挫，盤中跌幅逾7%，股價創近期新低。

美系外資指出，亞德客第二季營收及每股盈餘成長動能較弱，營業利益率較低，給予「中立」評等，將目標價由920元降到850元，也把2022年每股盈餘從39.2元降至33.5元，明年每股盈餘由45.8元降到37.5元，2024年由52.4元降至42元。另一家美系外資也是給予「中立」評等，本益比由原本30倍降至26倍，目標價更新至850元。

另一家美系外資指出，亞德客下半年需求不明朗，下修2022-2024年獲利13%，目標價由1125元降至1050元，但給予「買進」評等。

日系外資指出，以第二季業績結果與明年展望來看，下修2022年到2024年每股盈餘預估值7-15%，以本益比22倍來估，將目標價由960元降至850元，維持「優於大盤表現」評等。

歐系外資指出，亞德客下半年展望疲軟，在需求不確定性下，評等維持「中立」，目標價1000元降至870元。

亞系外資指出，在需求的不確定性下，下修亞德客2022年及2023年每股盈餘14%及15%，給予評等從優於大盤表現降至「低於大盤表現」，目標價從990元降至850元。

本土法人指出，亞德客近期獲利下修是無可避免，是近期的利空，儘管公司預期第四季營收將重拾動能並看好2023年的復甦，但本土法人認為，中國製造業復甦乏力，因此給予亞德客維持「降低持股」評等，目標價維持679元不變。

亞德客第二季合併營收72.22億元，創歷史單季新高，季成長10.9%，年增2.67%，合併毛利率46.61%，將上季增近3.5個百分點，但較去年第二季下滑2.51個百分點，稅後淨利16.02億元，季減4.56%，年減10%，仍創歷年同期次高，每股盈餘為8.01元，較第一季8.39元下滑。

亞德客累計上半年合併營收137.32億元，年成長5.88%，合併毛利率44.96%，較去年同期48.82%減少近3.9個百分點，稅後淨利32.8億元，年增1%，每股盈餘16.4元，低於去年同期17.12元，主要是去年10月現金增資發行新股、股本增加所致。