個股：運動品牌分散生產基地，三芳(1307)增印尼1條乾式PU產線，明年Q4投產

全球前五大品牌品牌鞋材以越南為重心，根據統計產能配比達50%以上，惟去年越南第三季因新冠疫情管制而實施隔離，運動品牌採取分散產地策略因應，配合客戶腳步，三芳(1307)計劃印尼增加1條乾式PU產線，以8個月建置期來推算，投產時間點落在明年第四季；屆時，印尼乾式PU產線將由4條增為5條，月產能增至120萬碼。

三芳主要產品為運動鞋、紗線暨薄膜、運動用品以及交通運輸等，鞋材占86%、運動用品5%、紗線暨薄膜3%、交通運輸材料約1%，以及其他約5%。

三芳今年前8月營收為73.61億元，年增率28%，主要去年越南產線受到疫情影響，比較基期偏低所致，若以廠區分布來，越南廠營收比重51%、印尼23%、中國大陸15%，以及台灣11%。

三芳全球四個廠區，台灣PU月產能為20萬碼、7條薄膜、12條紗線；越南廠擁有4條溼式PU產線、10條乾式PU產線，月產能220萬碼；印尼廠擁有4條乾式PU產線，月產能100萬碼；中國大陸有4條乾式PU產線，月產能70萬碼。

三芳在鞋材客戶涵蓋了NIKE、ADIDAS、NB、PUMA以及其他運動品，當中NIKE又占了四成以上，由於去年第三季，越南疫情管制影響到運動鞋生產，供應鏈開始向印尼，或是印度轉移，而三芳印尼廠營收比重亦上升到兩成，配合客戶腳步，三芳規劃在印尼增加1條乾式PU產線。

國際油價高漲、中國實施禁塑令造成供需不衡，原料價格因此飆漲，三芳上半年主要原料較去年同期上漲15%以上，毛利率為15%，較去年同期減少8個百分點，惟越南廠產能恢復，營收規模放大，上半年稅後淨利2.69億元，年增率4%，每股稅後盈餘為0.68元，由於第四季為傳統淡季，加上美國、歐洲有通膨壓力，中國大陸亦有疫情清零政策不確定因素存在，這些都是影響運動用品消費買氣潛在變數，所幸原料價格開始高檔回跌，有利生產成本控制。