個股分析：藥華藥歐洲銷售分潤年底難入帳，明年病人數拚破千，將步獲利元年

藥華藥(6446)治真性紅血球增多症(PV)在美銷售佳，前三季營收大增638%，由於秋季會有較多病人回歸看診，也將陸續舉行數場重要醫學會議，第四季展望正向，也預期明年病患數就會破一千，加上韓國、中國、日本市場其他國家明年上市，營運表現可期。不過，藥華藥與歐洲授權夥伴AOP訴訟戰未停歇，年底前入帳銷售權利金難度高，今年恐難轉盈，法人預期，2023年將是藥華藥獲利元年。

藥華藥的長效型干擾素Ropeg(即P1101)用於PV病患展現好成績，尤其美國市場銷售更為亮眼，前9月累計營收20.4億元，年增638%，就有56%是自美國貢獻，27%來自歐洲，剩下17%來自子公司及其他收入。對於今年美國市場表現，以及病患數何時可以破一千，帶動營運正式轉盈，執行長林國鐘表示，美國市場成長力道比預期好，明年力道應該可延續，至於病患數破千的時間點可能會落在明年。

美洲總裁Meredith Manning表示，Ropeg在美滲透率很好，目前保險主要可分為商業保險及聯邦保險。先前春夏是旅遊旺季，隨著秋冬來臨，預期會有不少病人回歸正常的看診，Q4應該可以達到預期的目標，使用人數將會增加，覆蓋率也將有出色的表現。另外，9月底到年底將陸續舉行多場重要的醫學會議，也會有期刊資訊發表，這些消息也會有助益。

至於今年營運，原本藥華藥預期，今年底如果拿到AOP權利金，有機會帶動營運轉盈。不過，近日AOP在美國再起訴訟，雙方訴訟戰不見停歇，且雙方在分潤金額還有爭論，必須雙方都同意金額才會入帳，林國鐘今日表示，年底前入帳銷售權利金難度高，營運轉盈時間點可能會延後，法人預期，明年在病患數破一千，以及韓國、中國、日本市場其他國家明年上市加入銷售下，有機會帶動藥華藥進入獲利元年。