個股：台揚(2314)5G O-RAN拚明年發酵，營收占比拚過半帶動營運轉正

衛星通訊大廠台揚(2314)用於5G O-RAN基地台的 RRH，歐洲客戶第三季進入量產穩定出貨，推升單季營收向上、現金流轉正。台揚目前25家合作的營運客戶，已有2～3家進入商轉，產品測試已一段時間，內部評估，明年有機會大量鋪設，營收占比有機會過半，並將成營運轉盈關鍵，至於用於低軌衛星的V-SAT，預估2025年才會看到較大發酵。

第三季歐洲客戶RRH進入量產，穩定出貨帶動，儘管高階LNB缺料嚴重仍影響，單季營收提升26.71%，但營業虧損仍達9334萬，母公司業主虧損9525萬元，每股虧損0.4元，累計前三季每股虧損1.55元，但虧損已逐季減少，第三季也看到現金流轉正。

今年前三季行動通訊設備43%、寬頻衛星通訊設備占比33%、衛星電視接收低雜訊器23%、其他1%，相較去年前三季為34%、29%、36%、、其他1%。成長較多為行動通訊設備，主要是歐洲客戶順利出貨，LNB因高階產品缺料，預估明年第二第三季才會緩。

根據研調機構，預估2025年營收達百億美元，2030年達300億美元的規模，主要引擎除了營運商需求，外界更預期，中美對峙後，5G O-RAN就是取代中國系統商的最好方案。

台揚已和25家營運商合作，其中2～3家已經進入商轉，其產品測試要一段時間。除了已經量產的客戶，美國客戶也有機會測試後開始穩定出貨，還有幾家有可能衝出來，內部預期，一旦客戶大規模鋪設，將帶動營收占比有機會過半，公司營運躍進虧轉盈。

至於用於低軌衛星的V-SAT，因為基期很低，今年出貨以倍數成長，也新簽幾家客戶，目前營收占比僅個位數百分比，預估隨著產業發展，2025年才會看到較大發酵。