法人觀點：保德信投信稱去年外資對亞股賣多買少，台股吊車尾、泰股最吸金

2022年全球市場受到眾多利空影響，外資對亞股的態度保守以對，保德信指出，回顧去年外資在亞股的動態明顯呈現「重南輕北」，與國際市場高度連動的東北亞雙雄雙雙失血，其中，台股全年度資金淨流出超過440億美元，成為亞股最大苦主，南韓則是失血逾96億美元，而南亞的印度股市也是去年外資賣超重心，同期遭提款170億美元，僅次於台股；至於菲律賓股市則是東協中唯一遭賣超的亞股，國際資金年度資金淨流出12.45億美元。

保德信表示，東協國家在內需的保護下去年逆勢吸金，包括泰國、印尼、馬來西亞、越南皆獲得外資青睞，統計2022年亞股吸金王由泰國奪冠，全年度獲59.6億美元資金回補，亞軍為印尼的42.24億美元，而馬來西亞、越南也分別吸金10.96億美元、9.66億美元，在全球行情震盪時能逆勢成長，實屬不易。

進一步分析亞股年度表現，保德信說明，2022年亞股黑馬市場由印度上漲5.27%位居第一，吊車尾市場則是越南-32.23%，不過這兩地市場外資為賣印度、買越南，股市表現明顯由內資主導；至於其他市場漲跌則多與外資動向相符，像是印尼、泰國皆為年度正報酬，馬來西亞也僅小幅下跌-3.12%，相較之下，台、中、韓三地成了股市重傷區，台股年度下挫-22.4%，陸股走跌-21.33%，韓股更是大跌-24.89%。

PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示，進入2023年全球通膨放緩的趨勢更為明確，但能否持續回落至目標區間仍具一定難度，也為後續政策增添變數，不過回歸盤勢，在升息循環接近尾聲、緊縮政策打壓經濟下行力道將更為明顯，將影響2023上半年資產表現以「債優於股」機率較大。

葉家榮指出，就股債資產來看，升息循環進入尾聲及經濟衰退預期有利高評等債券擺脫去年頹勢，根據過往升息循環，在最後升息前美債利率仍可能面臨一波彈升，將提供布局機會，至於股市方面，短線已開始出現漲多拉回，進入2023年第一季，尚須面臨經濟衰退及企業年報下修的挑戰，將成為股市壓力，待市場利空打壓評價後，若後續能有更明確軟著陸的佐證，第二季底將會是布局下半年行情的最佳時機。

葉家榮分析，相較於成熟國家急速升息後推高經濟衰退機率，主要新興經濟體的經濟成長、通膨控制相對得當，拉美國家甚至有降息刺激的空間，眼見整體新興國家升息循環已近尾聲，2023年成長動能更具優勢，加上2022年新興市場遭大幅低配，經超賣後2023年投資偏好有望好轉，進一步帶動資金回流包括亞股在內的非美市場。

中國對於疫情的態度出現快速轉變，有利於中國經濟今年發展，PGIM保德信中國品牌基金經理人許智洋指出，過去三年，中國民眾在收入預期下降和封控影響消費的背景下，居民儲蓄率有所上升，私人部門消費潛力逐漸積累，預料消費能否改善是2023年中國經濟修復的關鍵，後續若疫情緩解及防控政策逐步放寬，將有利於消費的修復，而居民儲蓄的釋放亦為提振消費的重要動能。

許智洋表示，2022年房地產業面臨下行走市，特別是房企的信用風險導致需求阻滯，隨著需求政策加碼和經濟增長修復，以及供給端保交樓和房企紓困支持，有望見到房地產銷售與投資在2023年呈現弱復甦，疫情的發展亦為左右中國房地產發展關鍵。

昨(3)日是2023年第一個交易日，台股開低走高，終場上漲86.43點，漲幅0.61%，指數收在14224.12點，成交量回溫至1493.32億元。PGIM保德信新世紀基金經理人廖炳焜表示，今日台股順利開出紅盤，從歷史數據來看，台股元月在電子股的帶動下上漲機率高，預料春節前仍有紅包行情可以留意，惟前波短線漲多及兔年農曆年較早，至春節封關僅剩10個交易日，加上經濟衰退是今年全球市場的共同難題，可能引發市場落袋心態濃厚，個別題材發揮空間較大，指數呈現高檔整理機率高。

廖炳焜指出，由於台股受到國際市場牽動深，近兩週美國主要將公布PMI、就業、耐久財訂單、CPI的數據，可能引發美股波動，而美股費城半導體指數與那斯達克指數的走勢，將牽動台股表現，在供應鏈去庫存尚未結束之下，美股波動走勢機率高。

廖炳焜認為，展望今年首季前景仍未明朗，投資人近期不妨留意政策長線發展、產業前景能見度高之類股，以綠能、太陽能、風電、儲能相關為例，國發會將2023年的減碳20%目標提高至24%，再生能源發電站比須達27%-30%，有利相關儲能裝置需求成長，進而帶動供應鏈股價表現。