個股：中日兩大市場將轉好，精華(1565)今年本業獲利拚回升

隱形眼鏡大廠精華光學(1565)因美國客戶拉貨轉趨保守，2022年第四季營收表現低於市場預估，法人預估EPS 3.75元；全年EPS約20元。不過，中國市場最壞情況已過，隨著防疫解封下，彩片需求已見回升，日本市場下半年也將重返成長軌道，法人預估，本業獲利將回升、成長5-10%，惟去年有美元升值匯兌利益，獲利成長難度較高。

過去隱形眼鏡成長力道最強的中國，2022年因新冠肺炎疫情封控、經濟成長放緩等影響，消費出現降級趨勢，包括彩片改透明片，或長天期隱形眼鏡改成戴眼鏡。不過，隨著中國陸續放寬防疫限制，加上近月天貓銷售中短周期彩片需求亦有所回升，市場已開始升溫。

精華第四季營收11.46億元，年減13.6%，季減10.9%，主因美國客戶拉貨動能轉趨保守所致。不過，較高毛利的彩片產品營收占比顯著回升，回到五成之上，法人預估，單季毛利率與前一季持平，稅後淨利1.89億元，EPS 3.75元。全年營收50.03億元，年減7.37%，預估EPS約20元。

從各市場來看，中國營收占比為7%，季減22%，主要是雙11拉貨高峰已過，但仍優於上半年表現，顯示最壞情況已過。隨著中國陸續放寬防疫限制，且近月天貓銷售中短周期彩片需求亦有所回升，預估精華今年中國營收將強力彈升。

日本方面，2022年第四季營收占比65%，季減3.5%，主要是主要客戶在第三季漲價後影響終端需求。法人認為，此影響預估約1-2個季度，上半年基期，年增率要正數有難度，但下半年就可望重回成長軌道。

美國、歐洲市場則持穩，法人看好精華2023年營收將回到正成長，幅度可能0～5%，毛利率預期伴隨產品組合轉佳將優於前一年，將帶動本業獲利向上。不過，2022年有美元升值匯兌利益，稅後獲利要成長的難度較高。